鱼跃医疗(002223):抗疫产品出口贡献增量 国内常规产品销售逐步恢复

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗佳荣 日期:2020-07-09

  核心观点:

      2020H1 归属于公司股东净利润增长100%-110%,大幅上修业绩。公司发布业绩预告,2020H1 归属于上市公司股东的净利润为10.67 亿元-11.20 亿元,同比增长100%-110%,较一季报预告的变动幅度50%-55%,大幅上修。若按照中值测算,公司2020Q2 单季度归母净利润7.11 亿元,同比增长148%,业绩增长超市场预期。

      抗疫产品出口贡献明显增量,国内市场逐步恢复。2020Q2 海外疫情扩散,公司无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪等检测类与消毒感控类疫情防控产品出货量增幅较大。疫情期间公司产品快速进院,公司品牌力与知名度进一步提升,促进了公司产品院外市场的销售。同时,2020Q2 公司常规产品市场销售趋势修复良好,其中血压检测类、血糖类等主要产品线上销售已超去年同期水平。在“618”活动中,随着公司各品类第三代旗舰新款的首次亮相,制氧机、电子血压计、呼吸机、雾化器与轮椅等多种产品销售领先。公司消毒感控产品因在疫情一线的良好表现,“洁芙柔”系列个人感控防护民品增长强劲。整体上,公司国内常规产品销售逐步恢复,抗疫产品出口贡献明显增量。

      预计20-22 年EPS 分别为1.61 元/股、1.61 元/股、1.78 元/股。2020年二季度抗疫产品的出口带来明显增量,同时国内常规产品销售逐步恢复,上调公司盈利预测。公司新产品逐步放量,国内及海外疫情防控产品的销售为公司带来增量,维持此前公司合理价值46.28 元/股的观点不变,对应20 年PE29X,给予“买入”评级。

      风险提示。抗疫相关产品销售不及预期,渠道去库存不及预期,新产品销售不及预期等。