农产品产业链日报：多头平仓抛盘活跃 CBOT大豆收低

豆类：多头平仓抛盘活跃，CBOT 大豆收低

    1.核心逻辑：气象预报显示美国作物种植区将迎来更多降雨，这将有利于大豆作物生长，天气威胁减弱，加上交易商获利了结。不过，7-8月份大豆进入关键生长期，天气炒作或将升温，易涨难跌。相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，豆粕止跌回升后，中下游集中备货，豆粕需求回升明显，而油厂7 月的豆粕大多已提前预售，油厂挺粕价意愿较强，令豆粕现货涨幅明显大于期货。尽管豆粕库存仍在持续增加，但增速放慢，短线豆粕价格或继续震荡上行。

    2.操作建议：美豆行情进入天气市，整体豆粕易涨难跌，建议逢低买入。

    3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系

    4.背景分析：

    CBOT 大豆期货周三下跌，交易商称，市场继续从本周触及的四个月高位回落。11 月大豆合约收跌5-1/4 美分，结算价报每蒲式耳8.97-1/4 美元。

    受炎热干燥天气将威胁美国作物产量的担忧推动，大豆期货主力合约周一创下3 月5 日以来最高水平，交易商随后进行获利了结。交易商继续关注天气预报，并等待于北京时间周六凌晨公布的USDA 月度供需报告。

    调查显示，分析师平均预计美国农业部（USDA）报告将显示美国2020/21 年度大豆产量为41.50 亿蒲式耳，大豆单产预估为每英亩49.96蒲式耳。

    巴西国家商品供应公司Conab 小幅上调该国2019/20 年度大豆产量预估，其预计巴西本年度大豆产量为1.20883 亿吨，6 月时预期大豆产量为1.20424 亿吨。巴西2018/19 年度大豆产量为1.15030 亿吨。

    连粕低开回落，沿海豆粕价格2820-2880 元/吨一线，跌10-20 元/吨。

    现货基差报价在M2009-80 至+10，基差稳定。

    油脂：BMD 毛棕榈油期货收涨2%，受益于豆油价格坚挺1.核心逻辑：周一国内股市迎来久违的暴涨行情带动商品期货看多氛围，包括连豆油等农产品期货亦从中受益，叠加天气炒作令美豆期价持续攀升。但进口大豆到港量庞大及夏季天气巴西大豆容易发生热损情况下油厂开机率则将维持超高水平，豆油商业库存已进一步增至119 万吨周比增6%，及市场平均预期马来西亚6 月棕榈油产量料增加8%至178 万吨（若实现将创下去年10 月以来最高），仍给豆油市场带来潜在利空。

    2.操作建议：豆棕价差扩大，买豆油抛棕榈油套利持有。

    3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系

    4.背景分析：

    马来西亚BMD 毛棕榈油期货周三上涨2%，因豆油价格走强，出口改善以及预期印尼毛棕榈油供应收紧有助于提振市场人气。9 月毛棕榈油期货上涨2.04%，至每吨2,408 马币。

    马来西亚棕榈油局将于周五发布马来西亚6 月份棕榈油供需数据，交易商调整仓位。

    欧盟数据显示，截至6 月30 日的2019/20 年度里，欧盟的棕榈油进口同比减少12%，为571 万吨。大豆进口增加1%。

    印尼一位分析师称，印尼天气高温干燥，出口改善，毛棕榈油供应紧张，也支持价格。

    马来西亚棕榈油FOB7 月船期报价607.5 美元/吨，涨2.5 美元/吨，8月船期报价602.5 美元/吨，涨2.5 美元/吨，7 月船期到港完税成本5345-5444 元/吨。

    沿海一级豆油主流价格5870-6010 元/吨，波动10-40 元/吨；沿海一豆基差在Y2009+80 到220 不等，主要工厂散装豆油成交6900 吨。

    沿海24 度棕榈油报价地区价格在5340-5440 元/吨，涨40-60 元/吨，基差报价稳中有降，基差天津P2009 加340-350，日照P2009 加380，张家港贸易商P09+280，广东P2009 加280-300。

    玉米：临储六拍溢价不降反升

    1.核心逻辑：临储6 拍仍以100%成交，整体溢价幅度依旧处高位，且环比上周溢价再度增长，高成本因素继续提供市场支撑，有粮的贸易商报价坚挺。不过，进入7 月以后，一轮、二轮的临储拍卖出库期临近，在仍有利可图的背景下，近期临储粮外流增多，深加工贸易粮上量增加，此外，政策干预预期仍在，且7、8 月份为传统检修季，后续行业开工率将继续下滑，下游企业有观望情绪，预计短线玉米或继续以高位运行为主。

    2.操作建议：一二轮临储拍卖出库临近，且政策有调控之意，建议多单减持。

    3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖

    4.背景分析：

    国内地区玉米价格大多稳，个别上涨。国内玉米均价2164 元/吨，涨2 元/吨；山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2262-2330 元/吨一线，涨10-20 元/吨，辽宁锦州港口玉米700 容重，14.5 水2130 元/吨，较持平，容重720-730 收购价2150 元/吨，持平，广东港口二等玉米报价2270-2280 元/吨，持平。

    截止7 月8 日，广东港口玉米库存57.7 万吨，较去年同期减少41.2万吨，减幅41.7%；截止6 月26 日，辽宁四港总库存206.4 万吨，较前一周减少17.3 万吨，减幅7.7%，同比降幅44.8%。

    棉花：下游疲弱限制棉价上行高度

    1.核心逻辑： 2020 年7 月8 日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场，现货市场整体交投清淡，棉花供大于求格局未改，且下游新增订单不足，加之利润不佳，部分纺企下调开工负荷，对于皮棉现货基本随采随用，且现在低支纱走货较好，纺企拍储热情较高，利空皮棉现货市场，不过，国储棉价格托底，棉价回落空间不大，预计短线弱稳为主。

    2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000 元/吨区间操作。

    3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。

    4.背景分析：

    外盘市场

    因美国最大的棉花种植州德克萨斯州天气干燥，为棉花市场提供支撑，美棉上涨，12 月期棉合约报每磅63.27 美分，上涨0.13 美分。

    现货市场

    国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11700-12400 元/吨，局部较昨日跌40 元/吨。

    棉纱：未来或跟随棉花价格震荡

    1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。

    2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。

    3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向

    4. 背景分析：

    现货市场

    最近一周，巴基斯坦棉纱未能复苏，原因是纱厂产品库存高企，下游企业采购需求依然不足。目前，巴基斯坦纱厂产品库存不断上升，下游企业开机率下降，许多纱厂不愿满负荷开工。一些纱厂的原棉库存也已用光，未能在前期国际棉价下跌时采购棉花。纱线厂家正努力增加对国产棉的采购，但高等级棉供应依然跟不上。受其影响，巴基斯坦卡拉奇现货价格指数最近一周上涨了5%。

    白糖：加工糖冲击市场影响盘面

    1.核心逻辑：2020 年7 月8 日，据巴西港务公司数据显示，截止7月6 日，巴西对全球食糖排船数量约为346.92 万吨，等待船只为82 艘，已装船船只为6 艘，而巴西总统于昨日确认已感染新冠肺炎，国内市场人士担忧巴西食糖发运受到影响，市场炒作积极性明显提升，从而提振郑糖，现货价格也跟随小幅上行。南方近期雨水充沛使得货源流通受到一定阻碍，使得局部地区货源略显紧张，但由于加工糖对市场供应仍在持续，加上旺季消费并未全面启动，加上进口政策的不确定性，因此基本面并不支持行情持续走高，但国内金融市场气氛回升，股市及商品市场普涨的联动性，以及资金的涌入使得白糖基本面影响因素走弱，短线走势仍偏强。

    2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101 长线多单，同时等待保护关税落地。

    3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动

    4. 背景分析：

    外盘市场

    洲际交易所（ICE）原糖期货在触及周低位后回升，即使油价因担忧新冠病例数激增而下挫。ICE 10 月原糖合约收高0.25 美分或2.1%，结算价报每磅12.18 美分，盘中触及一周低点的11.78 美分。

    现货市场

    国产糖较昨日普遍小幅走高，广西地区一级白糖报价在5410-5470 元/吨，较昨日上涨30 元/吨；云南产区昆明提货报价在5340-5380 元/吨，大理提货报5290-5310 元/吨，较昨日上涨30 元/吨；广东产区报5330-5340元/吨，较昨日上涨10-20 元/吨。