油脂油料产业链日报

类别:金融工程 机构:东吴期货有限公司 研究员:李玉敏 日期:2020-07-08

  美豆

      USDA 种植面积及季度库存预估均低于此前预期,报告利多。USDA 报告中国继续采购美豆,且气象预报中西部地区未来几周将会出现高温干燥天气,考虑到7-8 月份美豆生长将进入结荚灌浆期,对天气越来越敏感,产区天气炒作升温,均利好美豆行情。不过,美国疫情形势严峻,中美关系不确定性仍较大,美豆陈豆出口数据不佳,仍不利于美豆。短线美豆强势震荡,中期易涨难跌。

      国产

      大豆

      国产大豆现货报价涨跌互现。当前大豆价格处于高位,下游接受度不高,加上政策性粮食陆续投放市场,中储粮公告称将于7 月8 日第六轮拍卖65520 吨国产大豆,以及市场传言黑龙江省储10 万吨大豆也将轮出,加上两湖地区新季早豆快要上市,后期市场供应将增多,部分贸易商挺价意愿松动,报价略有回落。不过,目前基层消耗殆尽,贸易商上量困难且收购成本提升,华北东北雷暴冰雹天气不利于产区大豆作物生长,限制行情回落空间。短期国产大豆或高位震荡,日内轻仓顺势操作为主。

      豆粕

      7-8 月份美豆进入关键生长期,天气炒作或将升温,提振美豆上涨。且巴西大豆供应趋紧张导致大豆升贴水报价坚挺,提升大豆进口成本。加上大型饲料养殖集团加大规模投入生猪养殖,近期生猪存栏持续恢复,且相比杂粕,豆粕性价比优势明显,饲料配方中豆粕添比较高,豆粕止跌回升后,中下游集中备货,豆粕需求回升明显,而油厂7 月的豆粕大多已提前预售,油厂挺粕价意愿较强,令豆粕现货涨幅明显大于期货。但6-8 月大豆到港量庞大,且由于夏季大豆容易发热变质,油厂开机率保持超高,沿海豆粕库存持续增加。后续密切关注中美关系及美国产区天气变化,操作上,建议投资者中期逢低保持安全仓位。套利上,建议关注豆粕9-1 正套、中期持有豆粕-菜粕09 价差多单。

      菜粕

      中加关系未缓和,菜籽进口受限,菜籽货源仍紧张,沿海油厂压榨量和开机率继续回落,沿海菜油库存环比下降,提振菜油价格。但南方进入汛期,抑制水产养殖和菜粕消费需求。菜油供需两弱,短线或维持高位震荡。套利上,建议中期参与菜粕9-1 反套、持有豆粕-菜粕09 价差多单。

      豆油

      昨日国内股市迎来久违的暴涨行情带动商品期货看多氛围,包括连豆油等农产品期货亦从中受益,叠加天气炒作令美豆期价持续攀升,巴西大豆可出口量有限亦令其升贴水报价坚挺,均令国内大豆的进口成本升至高位,共同推动内盘油脂期价进一步走高。另外中美关系不确定性较大,外媒报道特朗普正在考虑两到三项对华行动方案,很可能几天内就会宣布,亦给国内油脂市场增添利多支持,预计短线豆油行情或保持偏强走势。但进口大豆到港量庞大及夏季天气巴西大豆容易发生热损情况下油厂开机率则将维持超高水平,豆油商业库存进一步增加,中储粮公告称将于7 月10 日拍卖18621 吨2018年产进口大豆原油,仍给豆油市场带来潜在利空,均可能增加市场的波动频率。预计短线油脂整体将保持偏强震荡格局,中期仍有上涨空间。中期投资者可逢低保持适量仓位。套利上,建议关注油脂9-1反套、中期持有豆油-棕榈油09 价差多单。

      菜油

      昨日国内油脂期货上涨,提振菜油现货价格上涨。中加关系依旧紧张,菜籽进口受限,菜籽压榨量处于较低水平,及中美关系不确定性较大,市场担心影响贸易协议的执行,提振菜油市场,但菜油库存增加,中储粮公告称将于7 月10 日拍卖18138 吨2018 年产菜籽油,且菜油较豆油及棕榈油高出太多,买家采购积极性不高,需求仍受到抑制。但菜油货源仍紧张,短线菜油或维持高位运行。

      棕油

      市场预估船运调查机构ITS 马来西亚棕榈油7 月1-5 日出口量在 245,500 吨,较ITS 发布的上月同期289,305 吨降43,805 吨,降幅15.14%,此外,市场最新预估7 月24 度棕榈油到港量将增至40 万吨以上,而近期豆棕价差有所收窄,对棕油市场需求形成抑制,均可能增加市场的波动频率,近期棕榈油涨势仍落后于豆油,但整体仍处于偏强运行格局。预计短线油脂整体将保持偏强震荡格局,中期仍有上涨空间。套利上,建议关注油脂9-1 反套、中期持有豆油-棕榈油09 价差多单。