股指早报

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:胡岸/陈俊州/吴施志 日期:2020-07-08

  内容摘要:

      【市场表现】

      现货方面,A 股冲高回落,沪指盘初突破3400 点,最终收涨0.37%报3345.34 点,连升5 日;深证成指涨1.72%报13163.98 点;创业板指涨2.44%报2591.26 点;万得全A 涨1%。两市成交额突破1.7 万亿,创出逾5 年新高。北向资金全天净买入98.44 亿元,连续4 天净买入。截到7 月6 日,A 股的融资总余额突破1.2万亿,达到12036 亿元,较前一交易日增加368.3 亿元,创出A 股史上单日增量的新高。

      期指方面,昨日IF 和IH 上行乏力,前日的升水大幅收敛,IC 继续维持强劲的上涨势头,IC2007 升水继续走阔。

      期权方面,从T 型报价来看,昨日沪深300 指数上行乏力,看涨期权的持仓相对分散,成交集中在4600点,看跌期权的成交集中在4500 点,持仓比较分散。30 天历史波动率变动不大,为23.54%(-0.02%),昨日隐含波动率下行,平值隐含波动率C/P 下降至1.36,看涨期权波动率溢价下行,后市上涨乏力。股指期权维持右偏,但是远月期权的偏度小于近月期权,远月的隐波水平依旧偏低,市场对后市持续性暴涨保持谨慎的态度。

      【消息面】

      两市上涨家数为742 家,涨停家数为46 家,涨跌停家数比下降,市场乐观情绪下降,赚钱效应好。沪深300 上行受阻,冲高回落,中证500 维持较为强劲的上行力量,股指下方缺口较多,谨防回调。

      此前金融地产等大盘蓝筹的表现强于成长股,昨日此轮动暂停,金融地产等板块开始回调。疫情方面,美国国会已经正式收到特朗普政府关于退出世卫组织的通知,海外的疫情继续蔓延,美国昨日新增病例再度突破5 万,海外股指方面,昨日美国三大股指低开低收,道指收跌1.51%,失守26000 点关口,标普500 指数收跌1.08%,纳指收跌0.86%,欧洲和亚太多国的股指也大幅收跌。在房住不炒、金融系统为实体经济让利的存量经济背景下,我们认为金融地产板块较难成为领涨的板块,低估值并不能成为风格轮动的核心原因,金融地产的领涨趋势可能就此告一段落。

      【操作建议】

      海外疫情蔓延,多国股指下跌,A 股逆势趋势性上行的概率不大,短期内或调整,前期多头可部分减仓。

      期指方面,IH 和IF 上行势能下降,但IC 动能仍然强劲,投资者的IC2009 多头可继续持有,IF2007 合约基差快速收敛,此前构构建期现套利策略的投资者可以止盈离场。

      期权方面,股指高开震荡回落,尾盘大资金出逃明显,股指短期存在调整概率逐渐增大。前期构建牛市价差组合收益可观,谨慎投资者可止盈离场。当前看涨期权高溢价有所回落,但依然处于较高水平,7 月期权临近到期,后市股指若持续调整则有利于卖出虚值看涨期权。激进投资者可选择卖出7 月虚值看涨期权,收割高溢价隐波带来的权利金收入,但一旦股市再次冲破前高,需做好风控。