农产品早报

　　油脂：

    　　周二BMD 棕油9 月跌1.30%至2360 林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB7 月船期报价607.5 美元/吨，到港完税成本5341-5441 元/吨。沿海一级豆油主流价格在5880-6030 元/吨，跌10-50 元/吨，沿海24 度棕榈油报价地区价格在5330-5380 元/吨，大多跌50 元/吨，沿海菜油报价在7950-8040 元/吨，涨10-20 元/吨。截至7 月3 日，国内豆油商业库存总量118.228 万吨，较上周的112.248 万吨增5.98 万吨，增幅为5.33%。全国港口食用棕榈油总库存38.68 万吨，较前一周41.01 降0.6%。两广及福建地区菜油库存下降至21000 吨，较上周23500 吨减少2500 吨，降幅10.64%；华东菜油总库存在168100 吨，较上周161100 吨增加7000 吨，增幅4.35%。

    　　美国中西部地区天气高温干燥，市场担心恶劣天气可能威胁大豆单产潜力，加剧大豆产量前景的不确定性，提振美豆价格上涨。MPOA 显示6 月马来西亚毛棕榈油产量环比增加12.7%，短期利空棕榈。而巴西豆货源见底、贴水坚挺，均推升国内大豆的进口成本，且中美关系不确定性较大，市场仍有题材可炒作，预计短期油脂行情回调空间料受限，整体震荡偏强运行走势或未改。

    　　单边上，震荡偏多操作。套利上，关注菜豆油价差扩大，棕榈油9-1 正套。

    　　蛋白粕：

    　　周二美豆止涨回落，主力11 月合约跌0.5%至901.75。截至7 月2 日当周，美豆出口检验量52万吨，预估25-45 万吨。截至7 月5 日当周，美豆优良率71%，市场预估70%，去年同期53%。

    　　现阶段产区天气良好，不过未来两周部分区域可能出现炎热干燥天气。分析师平均预计，USDA7月供需报告将显示20/21 年度美豆单产49.96 蒲式耳，产量料为41.50 亿蒲式耳。继续关注产区天气变化，美豆单产不确定性有望为市场提供交易机会。

    　　大连豆粕跟跌，主力9 月合约跌0.27%至2910，广东东莞现货报价2880（0），远月低位基差成交放量。截至7 月3 日当周，沿海主要地区油厂进口大豆库存554.29 万吨，环比降1.86%，同比增29.93%。上周油厂维持高开机率，沿海油厂豆粕库存续增至99.8 万吨，环比增3.45%，同比增7.92%。未来两周压榨量继续小幅回升，豆粕料延续累库，油厂全力催提。不过生猪饲料需求边际好转及美豆上行刺激买家积极补库，下游成交回暖。截至7 月3 日当周，两广及福建地区菜粕库存27000 吨，环比减3.57%，同比增17.40%。

    　　成本支撑及生猪需求边际恢复，蛋白粕延续偏多思路，豆菜粕9 月价差有望继续走高。

    　　鸡蛋：

    　　昨日主产区鸡蛋均价2.52 元/斤，较此前价格持平；主销区均价2.72 元/斤，较此前价格持平。主产区走货量正常，山东走货量减少，生产环节余货1-2 天，流通环节余货1-2 天；主销区北京到货量及销量均增加，广东、上海到货量及销量均正常；淘汰鸡方面，目前淘汰鸡供应量相对一般，养殖单位有观望心理，下游市场消化速度不理想，走货减慢；盘面继续减仓反弹，近强远弱，2009合约昨日涨1.32%至3988 元/500 千克；

    　　进入7 月，产区现货出现小幅反弹，但持续性不佳；基本面方面，在产蛋鸡绝对量偏高，趋势已经开始拐头向下，补栏的一致预期也是受养殖利润影响维持低迷，短期市场博弈焦点在淘鸡的进度：看多方认为去年初补栏较大，目前进入集中淘汰期，看空方认为目前鸡龄结构年轻，旺季超淘现象不会发生，未来现货成为关键；短期近月博弈焦点在现货，我们预计8、9 合约大方向仍为向上，但受现货影响有反复，且蛋鸡存栏偏高已经限制了上方空间，建议逢回落买入、冲高离场为主；远月基本面建立在蛋鸡存栏下滑的基础上，市场普遍较为看好，建议2101 之后合约关注长期买入机会。套利关注91 反套和15 正套。

    　　白糖：

    　　昨日ICE 原糖主力涨1.51%至12.13 美分/磅。数据显示，截止6 月30 日，原糖CFTC 基金净多持仓134901（+2307），增速趋缓，总持仓呈不断下滑态势。基本面短期无明显变化，巴西、印度20/21 榨季大幅增产、基金净多处于相对高位且增速趋缓为盘面主要压制因素；但下方空间仍受本榨季全球供应短缺，巴西糖需求旺盛支撑。短期预计仍将维持在11.5-12.5 美分之间震荡，巴西压榨进度、雷亚尔走势、原油价格为主要影响因素。伦敦白糖8 月合约涨0.34 至349.5，原白价差82，白糖精炼利润继续下滑。

    　　国内SR2009 窄幅震荡，跌0.08%至5142 元/吨，夜盘增仓1.4 万手上行至5242（+1.94%）。现货价格稳定，南宁报价5380（0），与盘面基差138（-96），成交一般。消息上看，本年度全国产糖1041.51（-35）万吨，累计销糖709.61 万吨，工业库存331.9 万吨，同比增加17.5 万吨，但此工业库存相比开榨前需求仍较低，受此利好刺激，夜盘发动上攻。短期来看，消费旺季即将来临，加之目前郑糖高持仓、低库存，6 月产销数据良好等均利于多头，预计短期走势将偏强，不建议追高；但上方空间仍受到进口关税下调、现货成交清淡限制，短期主要关注现货成交、外盘走势。

    　　SR2009 仍维持震荡看法，不建议追高，短期支撑5200 元/吨，冲高离场，滚动操作。

    　　纸浆:

    　　昨日漂针浆期货冲高回落，主力合约SP2009 较上日环比下跌0.5%收至4416。持仓方面，前20名主力净空持仓35337 手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格4325 元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价3500 元/吨，环比持平。

    　　库存方面，7 月上旬，青岛港港内纸浆库存量较上周增加8.9%，日出货速度0.8 万吨/天，本月预计到货25 万吨；保定港库存量较上周增加0.6%，针叶浆货源居多，其余为阔叶浆、其他浆。供应端整体片稳定，加之巴西6 月到中国发运量有增无减，业者心态多观望为主。下游市场需求清淡，纸厂按照自身节奏采购原料为主。昨日双胶纸市场行情延续震荡，中小纸厂价格维持稳定，基本以前期社会订单为主。目前处于文化纸传统消费淡季，终端需求一般，利空浆市放量。总体看后期终端的恢复是在预期内的，但短期未能形成足以支撑浆价的行情，因此短期内仍建议波段操作为主。

    　　策略上以震荡思路整理，首推盘面升水150 点左右的期现正套，单边建议观望为主，可少量逢高抛空。