晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-07-08

  宏观策略

      策略点评:美国二次疫情抬头,财政助推经济恢复事件

      最近两周美国西部及南部地区疫情反弹,全面复工复产进程放缓,投资者担忧市场短期压力

      观点

      美国二次疫情风险增加,全面重启面临阻力,但重回封锁可能性很低

      全美新冠病毒日新增感染人数持续上升,但住院率与日新增死亡人数均平稳下降。同时,确诊病例呈现年轻化趋势疫情的再爆发主要是由于:一、美国新增感染病例数增加可能与检测人数增加和检测强度增强有关,二、口罩的使用和“社交距离”没有被严格遵守,三、美国近期假日较多,社会聚集、出行增多

      新冠疫情重灾区由东北部向西部与南部转移,主要是由于各州管理和防控水平存在差距,与各州开放时间和复产复工先后的关系不大。

      固收金工

      固收季度报告:2020 年下半年固定收益策略-晨光熹微,烟花易冷

      海外结论:短期二次探底风险抬升,长期弱复苏可期消费:政策带动下内需逐步回升,消费回暖;消费升级类商品增长较快,线上直播赋能;汽车消费、城镇化、家电升级相关政策刺激消费。

      金工定期报告:行业估值偏离度因子绩效月报

      因子多空对冲绩效:2009 年1 月至今,行业估值偏离度因子在28 个申万一级行业中,5 分组多头对冲空头的年化超额收益为13.13%,年化波动10.02%,信息比率1.31,月度最大回撤11.59%,月度胜率68.12%;多头对冲全市场行业等权组合的年化收益为6.89%,年化波动5.96%,信息比率1.16,月度最大回撤8.79%,月度胜率60.87%

      行业

      半导体设备行业6 月数据点评:长江存储开启新一轮招标,下半年设备国产化趋势加速

      投资建议:重点推荐半导体设备龙头【中微公司】进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头;【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头;重点推荐【至纯科技】,国内清洗设备龙头,二季度出货10+台设备,处于产能扩张阶段;大硅片设备龙头【晶盛机电】;建议关注【长川科技】。

      风险提示:设备及材料国产化进程不及预期;下游扩产进度不及预期。

      食品饮料电商月报:直播带货助力618,线上渗透趋势延续酒水:1)白酒:酒企线上竞争加剧,线下线下融合趋势不改。

      膳食营养补充剂:消费者健康意识高涨,本土品牌加速成长。

      休闲食品:618 流量倾斜致增速回落,头部品牌高基数略下略有波动。

      推荐个股及其他点评

      双箭股份(002381):业绩保持稳定增长,长距离输送带迎新机遇

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为3.03 亿元、3.66 亿元和4.53 亿元,EPS 分别为0.74元、0.89 元和1.10 元,当前股价对应PE 分别为13X、11X 和9X。维持“买入”评级。

      风险提示:新增产能进度低于预期,市场需求下降,原材料价格大幅波动

      信维通信(300136):无线充电和5G 产品稳步拓展,Q2 业绩改善显著

      公司发布2020 年半年度业绩预告,上半年公司归母净利润为3-3.4 亿元。

      璞泰来(603659):全球负极王者,研发+客户驱动锂电一体化

      负极龙头走向全球,深化锂电一体化布局:公司11 年成立,始于负极,核心团队手握锂电产业资源和核心技术,通过并购和增资完成延申布局。负极19 年国内市占率22%,20 年海外开始放量,有望成长为全球龙头;涂覆、设备依附国内龙头,规模稳定国内前三。同时公司不断深化各业务一体化布局,目标打造全球锂电综合解决方案供应商。连续五年业绩高增长,19 年收入48 亿,同比增45%,15-19 年复合增速51%;19 年归母净利润6.5 亿,15-19 年复合增速60%。

      京东集团-SW(09618):流通损耗、渠道变迁与京东集团的竞争优势

      我们预计公司2020-2022 年收入分别为

      7097.23/8448.22/9905.56 亿元, 分别同比增长23.0%/19.0%/17.3%。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为157.71/200.20/251.35 亿元, 同比分别增长29.4%/26.9%/25.5%,对应PE 分别为43.7/34.4/27.4 倍。我们运用DCF 方法计算公司合理价值为265 港币/股,公司当前经营效率持续提高,费用控制成效明显,新品类逐步开拓,低线城市下沉成效显现,首次覆盖给予公司“买入”评级。

      天赐材料(002709):大幅上调中报预告,卡波姆+电解液双轮驱动

      卡波姆因疫情影响近期需求和价格同步上涨,Q2 贡献利润再超预期。17-19 年公司卡波姆产能利用率稳定50%左右,2 月起因疫情影响订单需求大增,3 月产能利用率提升至95%。

      20Q1 卡波姆销量806 吨,我们预计收入贡献超过5k 万,利润超过2k 万。20Q2 卡波姆需求旺盛导致单价上涨,目前卡波姆市场价格在15-20 万/吨,高端产品价格30 万/吨以上,较17-18 年提升3-4 倍。我们预计二季度卡波姆为公司贡献2 亿+利润,合计上半年有望为公司贡献接近2.5 亿利润。Q3 订单饱满,全球范围产能紧缺,下半年卡波姆旺盛需求预计可持续。

      拓尔思(300229):Q2 单季度扣非净利润实现翻倍增长,看好全年高增长

      事件:

      公司发布业绩预告,预计2020 年H1 实现归母净利润3776.88万元-4316.43 万元,同比增长40%-60%。

      至纯科技(603690):参与中芯国际战略配售,深度绑定发展加速

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年的净利润分别为1.5 亿、2.1 亿、2.8 亿,当前股价对应动态PE 分别为82倍、59 倍、45 倍,在可比公司中处于最低位置,我们看好公司半导体清洗设备业务的发展,在估值上存在提升空间,维持“增持”评级。

      风险提示:半导体业务进展不及预期;毛利率波动风险。

      海底捞(06862):如何解读海底捞这份中报盈警?

      公司公告预期1H20 收入约7.28 亿,yoy-20%。经营基本面稳中小进,静待春天。