镍及不锈钢期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2020-07-08

当前市场主要逻辑:

    LME 镍价继续走升,国内镍价继续于107000 上方走强。我国股市大涨,国外复苏预期提振,有色金属受到需求修复预期推动。印尼镍铁有新产能释放,不过印尼本土镍铁厂年内建成投资进度或有放缓,但向我国国内进口的镍铁仍处于增长之中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动较小,下滑已经变缓,但镍矿石现货价格依然较为坚挺。电解镍需求一般,LME 镍库存反复,贴水震荡有收窄,整体仍处于进口倒挂,国内库存有所回升。而国内镍铁坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题已经倾向于施压镍铁价格,报价下滑至965 元/镍点附近。不锈钢近期价格小幅回升,最新调研显示7 月不锈钢产量料会微增,近期不锈钢价格趋稳为主,虽然陆续有新资源到货,但300 系暂未有累库出现,200 系库存增加,库存变化有分化,300 系压力不大,价格期现联动有回升。

    操作建议:

    LME 镍价回升延续,铜价进一步走势对镍价影响继续正面,镍价关注13400 美元一线。而国内主力ni2010 波动107000 元线上依然偏强,注意仓位控制。不锈钢期货延续震荡,ss2009 于13400 附近震荡。

    如果从更长时间维度来思考,对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现,大宗商品短期受情绪冲击影响较大,镍作为有色中波动性最大的品种,对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈,下跌幅度最大,但短期影响为主,情绪宣泄过后,反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说,在镍上的反映,情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复,实际需求并未受到太多影响,因此整体对镍影响有限。

    当前的情况虽然类似但逐渐有所不同,反映短期的情绪冲击,此后市场可能会在反复的波动中,继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看,国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期,避险情绪时有升温,行情易出现暴涨暴跌情况,需注意持仓比例不宜高,以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂,金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加,各国急以货币加财政政策对冲,但注意对于大宗来说,需求减少还是客观存在的。市场已经从情绪波动冲击转向对于经济现实和恢复预期的交易。近期市场情绪变化较快,政策刺激带来的提振力度对资本市场影响高于现实,波动加大之下注意仓位控制。近期国内外经济数据好转,令有色需求预期得到体现,但是需要注意边际改善的变化。股市近期变化体现了流动性充裕和风险偏好的改善,对于资金敏感度高的镍而言影响正面迅速但注意波动加大,注意持仓保护。