资产证券化分析周报:2020企业ABS评级跟踪

类别:债券 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:程昱/杨冰/陈健恒 日期:2020-07-06

  【专题讨论: 2020 企业ABS 评级跟踪】

      ABS 产品是以资产为支持的固收类产品。由于资产池每天都在发生变化,ABS 产品的信用也在发生变化。对于一个主要依靠内部增信的ABS 产品而言,如资产池按预期正常摊还,则有评级的个券的信用水平将逐步提升。同时,随着ABS 产品规模的逐渐扩大和产品的逐步到期,风险事件的出现也难以避免。

      对应到评级上,一个正常的ABS 市场必然既有评级上调也有下调,且呈现出评级上调远多于评级下调的现象。

      二三季度是ABS 跟踪评级发布的时期:银行间市场的跟踪评级截止时间为7 月31 日(我们将在后续报告进行分析);交易所市场的跟踪评级截止日期为6 月30 日。

      本期周报中,我们将对交易所市场的ABS 个券跟踪评级进行分析,供投资者参考。

      1. 跟踪评级的分析范围

      通常而言,如截止2019 年底产品发行超过2 个月,且对应个券到跟踪评级期仍有余额,则应当发布跟踪评级。如个券本身存续期限较短(如短于1 年),则发行6 个月以上通常也将进行跟踪评级。

      根据Wind 统计,2020 年跟踪评级季已发布跟踪评级的交易所ABS 个券1044 支。由于交易所ABS 为私募品种,信息披露程度不高,部分个券的跟踪评级结果未知。

      2. 跟踪评级的统计结果

      1)维持评级

      在1044 支跟踪评级个券中,评级维持不变的个券共929 支,占比88.98%。