镍2020年半年报：印尼镍铁逐步冲击市场 镍价下半年先扬后抑

镍矿方面，下半年随着菲律宾镍矿发运恢复正常，国内镍矿紧张局面将稍微有所缓解。但是由于自印尼镍矿出口的大幅回落，整体镍矿供应仍将处于偏紧格局，镍矿库存也将处于低位。而镍矿价格已经回升至去年高位就是对目前镍矿紧缺的印证，预计下半年镍矿价格有望继续上涨，对镍价提供成本支撑。

    镍铁方面，上半年国内镍铁的产量依然处于下降趋势当中，下半年预计也难以出现太大改善，将持续处于偏紧状态。而印尼投产进度依然较快，镍铁产量继续同比大幅增加，出口至国内镍铁数量也将大幅攀升。三季度可能还难以填补国内镍铁产量下降缺口，但是四季度预计足以弥补国内镍铁减量。

    需求方面，国内不锈钢的产量在价格回升，利润好转的带动之下持续攀升，从而带动国内镍需求的回暖。由于不锈钢逐渐接近淡季，现货市场成交开始下滑，市场对于未来预期转向悲观，可能会影响未来不锈钢产量继续增加。

    预计下半年镍价格走势先涨后跌，波动区间在96000-120000 元/吨之间。

    风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期