黑色产业链日报:库存继续累积 现货价格小幅回调

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰/李公然 日期:2020-07-03

螺纹钢:库存继续累积,现货价格小幅回调

    1.核心逻辑:宏观面总体偏利好,国务院常务会议决定允许地方专项债补充中小银行资本金。基本面总体延续偏弱态势,今日钢联螺纹钢周度产量依旧维持在400 万吨以上,库存连续两周回升,且增幅进一步扩大,表观消费量降至348.92 万吨,较上周下降19.28 万吨。同时,受阴雨天气影响,市场成交一直在20 万吨附近低位徘徊。目前市场对于大方向震荡趋弱基本认可,分歧点在于步调和节奏,空头主要逻辑是高供给、高库存、低需求,而多头的主要逻辑是逆周期调节政策力度会继续加大。短期来看,在没有大的外力因素的情况下,调整态势将继续延续

    2.操作建议:螺纹钢近期或继续延续调整态势

    3.风险因素:需求韧性继续维持

    4.背景分析:7 月2 日,天津等5 城市螺纹钢价格下跌10-30 元/吨;南京、济南等5 城市4.75MM 热卷价格下跌10-40 元/吨。

    重要事项: 据Mysteel 不完全统计,2020 年6 月份各省市开工重大项目4100 余个,项目总投资超2.4 万亿。和5 月相比,项目开工数量环比增长约36.74%,总投资金额环比增加约5.12%。分地区来看,河南总投资额位居榜首,全省项目总投资合计5055 亿元,其中6 月5 日河南郑州2020年第二批267 个重大项目集中开工,总投资高达3179 亿元。

    铁矿石:远期现货资源陆续到港,市场价格延续弱势

    1.核心逻辑:矿石基本面开始边际走弱,铁矿石港口库存见底回升,港口压港船舶数按到124 艘历史高位,而近期巴西海运费的快速上涨也预示着后期供应将有所增加,那么随着进口矿远期现货资源的陆续到港,港口库存回升态势料继续延续。目前整体市场成交未见好转,贸易商低价出货意愿不强,仍以挺价观望为主。钢厂方面,开工已经接近饱和,中期产量增长空间有限,且钢厂利润的持续压缩也压制矿价上行空间。

    2.操作建议:铁矿石近期以震荡偏弱思路对待,关注逢高沽空机会。

    3.风险因素:钢材产量继续明显回升

    4.背景分析

    现货价格:普氏62%铁矿石指数报100.45 美元/吨,跌0.3 美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报767 元/吨,涨2 元/吨。

    库存情况:上周Mysteel 中国45 港铁矿石库存总量10781.10 万吨,环比累库163.94 万吨。日均疏港量319.67 万吨,环比增9.38 万吨。目前在港船只124 条增24 条。

    下游情况:全国高炉开工率91.8%,较前一周增加0.26%;日均铁水产量248.67 万吨,增2.03 万吨。上周复产4 座高炉,以前两周例检高炉为主;新增2 座高炉检修,主要集中在山西地区。此外华东与西南地区钢厂提产较为明显,产量已达历史高位。本周计划复产3 座高炉,合计影响日均铁水产量0.98 万吨,但受徐州地区月底前部分高炉停产影响,本周预计铁水产量或小幅下降。

    焦炭:钢厂对焦价上涨抵触情绪增加,现货市场延续弱势

    1.核心逻辑:昨日山西个别钢厂提降50 元,而河北地区个别焦炭则提涨50 元,焦炭市场提涨、提降并存,焦钢双方博弈进行中。当前焦化厂盈利依然处于高位,企业生产积极性仍较高,尽管部分地区有限产政策影响,但开工率并未明显下滑,上周全国独立焦化企业72.9%,环比回升0.13 个百分点;不过焦化厂库存亦处于低位,上周独立焦化企业库存38.59万吨,环比下降0.04 万吨。下游方面,钢厂开工率维持高位,钢厂采购需求仍在,但考虑钢厂利润处于低位,且建材需求当下逐步走弱,对焦炭价格上涨抵触情绪增加。港口现货价格震荡偏弱,成交偏少,贸易操作相对谨慎。

    2.操作建议:焦炭以震荡偏弱思路对待,关注利润回归套利机会。

    3.风险因素:焦炭开工率回升明显

    4.背景分析

    现货价格:山西地区焦炭市场准一级冶金焦报1750-1930 元/吨,一级焦报1950-2080 元/吨;唐山准一级到厂1990-2020 元/吨

    开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用80.31%,上升0.51%;日均产量37.98 万吨,增0.24 万吨;焦炭库存38.59万吨,减0.04 万吨;炼焦煤总库存753.30 万吨,增5.06 万吨,平均可用天数14.91 天平。