2020年7月期货市场投资策略:生产端修复速率放缓 负面逻辑扰动增加
投资要点:
海外宏观方面:疫情进入新兴市场为震中的第三阶段。欧洲复工持续推进,经济环比修复。美国疫情二次爆发风险升高,部分州经济重启计划或推迟。
国内宏观方面:6 月上旬国内出现“二次疫情”扰动,但复苏趋势延续,经济“V”型反弹最快的阶段已过,房建基建集中赶工期告一段落。梅雨季或将抑制南方建筑业景气,关注疫情的反复能否对需求端带来二次冲击,主要是京津冀地区的建筑链条。
中观生产端:随着消费淡季来临,未来库存去化速度会有所减缓。
有色库存相对偏低,黑色和化工库存偏高。
流动性:中性偏空,贡献趋缓。5 月国内外经济数据延续转好,国内宽松货币政策的预期有所落空,对流动性宽松的预期存在一定打压。
结论:短期来看,在股票和大宗商品方面,流动性贡献趋缓,短期事件冲击的负面影响有所抬升,价格面临回调压力。若疫情反复未对需求造成实质性影响,下半年随着经济增长重拾动力,有望对股票和大宗商品价格带来正贡献。
单边策略建议:a.螺纹钢近期建议3620-3650 附近沽空;下方3450-3500 附近关注买入机会;另可关注调整后远月01 中期买入机会;b.沪金12 合约在395-420 间逢低做多;c.豆粕建议逢反弹做空,M2009支撑2700,阻力2900
套利策略建议:a.螺纹钢10-1 正套部分减持,100 以下仍可考虑介入;同时可关注远月1-5 跨期正套机会;b.关注螺纹买螺抛卷套利机会;关注做空煤焦比机会;c.关注多LU2101 空FU2101 策略,二者价差550 附近入场,止盈800,止损500
风险因素:海外疫情二次爆发、中美贸易关系、国内需求大降