有色金属早报

铜：中国6月官方制造业PMI好于预期，隔夜美元下跌美股上涨，铜价延续涨势，昨日伦铜收涨1.17%至6039美元/吨，沪铜主力涨至48930元/吨。产业层面，LME库存减少3000至216600吨，注销仓单占比降至48.5%，Cash/3M贴水10.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水降至145元/吨，持货商换现造成升水下调，下游畏高接货谨慎，昨日上期所仓单库存止跌。进口方面，昨日铜现货进口处盈利100元/吨左右，3月期进口亏损350元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差扩至2500元/吨。消息面，智利官方数据显示，该国5月铜产量环比4月升0.6%，显示5月疫情对铜生产影响不明显。价格层面，全球最大产铜国智利下调铜产量预期，叠加低库存和宽松的货币环境，铜仍是偏多配置品种，但短期价格快速上涨后下游接受力度有所减弱，或导致价格升势暂缓。今日沪铜主力合约运行区间参考：48000-49200元/吨。

    铝：海外新增疫情仍处于抬升阶段，而国内开启降息，流动性维持宽松，6月PMI为50.9较5月继续抬升，国内经济继续恢复。lme铝价维持在1618美元/吨附近，lme库存下降5400吨。国内氧化铝价格抬升至2276元/吨，现货价格14170元/吨，升水维持在190元/吨。高Back存在导致空单移仓损失，暂难改高位震荡的格局，建议观望为主。

    锌：LME锌库存减少275吨，至122575吨，注销仓单减少175吨，至5050吨，注销仓单占库存比4%。上期所仓单减少126吨，至37099吨，现货市场成交偏弱，贸易商继续下调升水报价，其中上海对7月升水至90元/吨，进口锌升水70元/吨，广东对8月升水40-50元/吨。供应端，我们重新评估了疫情对海外精矿供应的影响，将二季度海外锌精矿产量增速下调至-9.4%，减量主要来自墨西哥、秘鲁和印度，三季度原料供应逐步修复，增速调至-2%，四季度恢复至5%。今年全年海外锌矿供应较去年持平，预计今年下半年较上半年增20万吨。周内维持震荡观点，区间看16600-17000元/吨。

    镍：周二，LME库存增加240吨，Cash/3M维持贴水。价格方面， LME镍上涨0.27%，沪镍主力合约上涨0.19%，报收102780元/吨，周二夜盘下跌1%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面，周二价格成交区间102200～103700元/吨，俄镍现货对08合约贴水450元/吨，金川镍平均升水850元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍维持亏损，但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场；镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口预计6月后恢复正常，印尼镍铁投产二季度加速兑现。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高，高镍铁价格仍有支撑。

    综合来看，供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存续降，不锈钢厂8月期盘价调涨成交有所改善，现货价格环比持稳，期货价格回调，基差小幅升水维持。淡季需求承压，叠加6、7月原料成本抬升，钢厂减产开始兑现，后期供应压力有所缓解。

    目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间在95000～107000元/吨。

    锡：7月1日，日前LME伦锡库存上涨40吨，现为3605吨。伦锡3M电子盘报收16770美元/吨，较前日下跌0.24%。国内，上期所期货库存增加165吨，现为2786吨。现货市场，长江有色锡：1#的昨日平均价为139250元/吨。沪锡主力合约前日报收138830元/吨，较日前上涨1.03%。主力贴水为420元/吨。上游云南40%锡精矿报收126250元/吨，下游63A焊锡报100000元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态，市场的流通现货以及库存仍然较少，但是，随着进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间，后市预计振幅将继续收窄。五月进出口数据显示精炼锡进口量超3000吨，与同期LME库存下降量基本吻合，符合预期。目前，香港国安法正式落地，美国新增病例迭创新高，对情绪面有所打击，二次疫情和贸易博弈再次成为经济复苏的隐患。预期锡价将会在140000下方震荡，没有太大的机会，建议观望。