国债早报：短期期债或宽幅震荡

期债主要观点

    周三，国债期货延续弱势，2 年期和5 年期国债期货主力合约下行，其中TS2009 下跌0.11%，TF2009 下跌0.12%。10 年期国债期货主力合约勉强收红，T2009 上涨0.02%。中证现券收益率长端有所回落，2 年期和5 年期国债到期收益率分别上涨3.84bp 和1.83bp，10 年期国债到期收益率下跌0.24bp。

    资金面方面，为维护银行体系流动性合理充裕，2020 年6 月10 日人民银行以利率招标方式开展了600 亿元7 天期逆回购操作。中标利率为2.2%，与前次相同。由于当日无逆回购到期，央行此举实现净投放600 亿元。货币市场利率小幅上行，其中R001上涨0.43bp，R007 上涨6.14bp，隔夜Shibor 上涨1.60bp。

    经济基本面方面，当日公布了5 月金融数据等。其中中国5月CPI 同比涨2.4%，预期2.7%，前值3.3%；其中猪肉价格同比上涨81.7%，影响CPI 上涨约1.98 个百分点。5 月PPI 同比降3.7%，预期降3.2%，前值降3.1%。面对经济的下行压力，CPI 同比增速的回落态势，对货币政策进一步宽松的制约有所降低。此外，从5 月的社融和信贷数据看，受人民币贷款、政府债券以及企业债券等影响，5 月社融规模增量超市场预期，且超过历史同期水平。

    消息面方面，监管部门出台措施“围剿”资金空转套利。一家股份行相关人士证实，监管部门本周窗口指导部分股份制银行，要求在年底前大幅压降结构性存款规模。

    整体上，虽然CPI 同比增速延续回落，对货币政策进一步宽松的掣肘较小，不过考虑到社融数据的向好，叠加监管或有所趋严等影响，期债近期依然承压，建议观望为主，密切关注近期公布的主要经济数据。