新材料行业周报:新能源金属预期或改善

类别:行业 机构:国都证券股份有限公司 研究员:王树宝 日期:2020-06-11

  核心观点

      一、行业表现

      本周上证综指上涨1.37%,申万有色指数上涨2.72%,跑赢大盘,子板块锂(+10.21%)、磁材(+8.33%)涨幅居前。价格方面,小金属钴价上涨锂回调,氯化钴、四氧化三钴和氧化钴价格分别上涨1.79%、1.14%和1.73%,碳酸锂价格下跌2.27%、氢氧化锂价格下跌1.79%;贵金属方面,本周贵金属价格略有分化,黄金震荡、白银大幅走强,COMEX金上涨0.48%、伦敦现货金下跌0.28%,而白银受益于工业需求重启等利好涨幅显著,COMEX、伦敦现货银分别上涨4.49%、3.47%。稀土方面,镨钕氧化物上涨1.12%,目前国内对稀土收储预期较强,中重稀土尤甚,价格或再度上涨。

      二、行业动态与投资观点

      1、新能源金属

      大众中国入主国轩高科,动力电池环节重要性不断凸显。根据国轩高科公告,大众中国将作为战略投资者对公司进行战略投资,大众中国将合计持有公司总股本的26.47%,成为公司第一大股东。募集资金拟用于投资国轩电池年产16GWh 高比能动力锂电池产业化项目、国轩材料年产30000 吨高镍三元正极材料项目。

      海外新能源预期转好,欧洲加码新能源政策。欧盟计划针对零排放免征增值税,电动车主流车型与燃油车基本平价。欧洲国家增值税税率均在20%附近,如意大利 22%、西班牙 21%、法国 20%、德国 19%。 取消增值税后电动车价格竞争力大幅提升,在绿色复苏计划扶持下,看好欧洲新能源汽车放量,拉动钴锂等核心材料需求。

      钴锂预期或改善,关注钴价反弹及锂价企稳。近期钴价开始企稳反弹,由于南非于3 月下旬开始封国,钴原料运输受到限制,据SMM 保守估计国内市场在6 月中旬后才能收到新的原料,此外非洲疫情日趋严峻,矿山生产所需的硫酸等原料供应较为紧张,供给端继续扰动,原料趋紧预期带动钴价继续反弹。锂方面,由于需求较疲弱,近期碳酸锂价格持续回落,但锂盐和精矿价格跌破部分企业成本线,下跌空间预期有限,供给端南美盐湖和澳洲锂矿受疫情影响供应收缩态势进一步强化,看好后续钴价反弹和锂价筑底企稳,继续推荐华友钴业、赣锋锂业

      2、贵金属

      本周贵金属价格多数上涨,COMEX 金上涨0.48%、伦敦现货金下跌0.28%,而白银受益于工业需求重启等利好涨幅显著,COMEX、伦敦现货银分别上涨4.49%、3.47%。

      美国经济开启恢复,但经济数据仍难以明显好转,货币宽松政策将延续,目前利率趋零,中长期通胀预期加强,随着大宗商品价格企稳,油价二次探底企稳后通胀预期逐步修复,实际利率仍有下行空间,且近期避险情绪和贸易不确定性再度升温,明尼苏达州事件影响或超预期,叠加中美关系再度紧张,避险需求有望抬升,也有利于推升金价。另外随着复工推进,工业属性更强的白银或将受益,叠加金银比高企,白银或存补涨机遇。

      3、稀土

      近期贸易摩擦风险再起,同时政策预期不断升温,中重稀土氧化镝及氧化铽价格持续上涨,据Wind,5 月氧化镝价格上涨13.26%,氧化铽价格上涨4.31%。疫情影响下中美贸易关系出现进一步变坏征兆,且近日美国议会再次明确稀土战略定位,重申摆脱中国稀土掣肘的重要性,更是将稀土热点推至高位。中国仍是全球最主要稀土供给方,全球疫情背景下战略资源属性强化,另针对重稀土国家有收储计划,据百川目前国内对稀土收储预期较强,中重稀土尤甚,国储对镝铽有着长远的支撑作用,短期看稀土价格特别是重稀土价格下跌概率及空间都很小,上涨概率和空间仍然较大。中美摩擦升级将带动稀土板块继续上涨,建议关注弹性较强的中重稀土标的广晟有色、五矿稀土、盛和资源等。

      4、电子材料

      美国对华为的技术封锁事件,叠加中美关系紧张情绪再度升温,或将促使关键材料国产化进程加快,推荐博威合金(高强高导铜合金材料)、隆华科技(靶材+军工复合材料)等材料类公司。

      隆华科技显示和半导体封装电子靶材业务稳增,航空航天、舰艇和轨交轻量化复合材料业务快速增长,子公司四丰电子、晶联光电分别为铟靶材、钼靶材领域的细分龙头。

      博威合金主营铜合金业务,聚焦精密组件、智能终端和电子等领域,积极布局散热、充电桩和数据传输等材料,公司高强高导材料随着5G 建设的加速推进以及半导体行业景气复苏,高性能合金材料将快速放量

      三、重点个股

      博威合金、华友钴业、赣锋锂业、菲利华、楚江新材、山东黄金

    四、风险提示

      宏观经济形势不及预期;下游需求低于预期;产品价格波动风险