股指期货周报：市场风险偏好难降但指数仍处敏感位置 期指或高位震荡

观点：

    上周伊始在我国5月官方制造业PMI仍处扩张区间、国内资本市场或将试点“T+0”等改革举措升级、中概股回归以及中美摩擦边际缓释等利好因素驱动下，市场风险偏好明显提升，风险资产获得资金青睐，股指迎来一波上涨行情，期间两市成交额创逾两个月新高，北向资金也创一个半月新高。虽然此后受中美摩擦再起波澜影响股指有所调整，但上周五午后在券商、影视、旅游以及交运等板块带动下股指再度拉涨，全天走出小“V”型。

    本周来看，政策面有望结构性偏暖；而中美摩擦虽有所缓释但目前指数位置处在3月中旬美股流动性危机的敏感位置，上方仍存压力，在本周将公布的5月通胀数据有望继续回落、金融数据有望再度体现对实体经济的支撑的背景下，市场风险偏好难降，场内资金活跃度或仍处在较高水平；此外，中美摩擦缓释、A股资产所具有的估值优势以及我国经济复苏走在世界前列和海外经济也出现复苏势头也使得外资配置包括A股资产在内的风险资产的积极性提高，北向资金或仍呈现净流入状态，但需关注指数处于敏感位置时外资配置风向的变化对指数走势的影响；而在近期市场资金利率边际走高的背景下，为了维持银行间市场流动性的合理充裕，央行仍或进行公开市场操作，其货币政策整体或将偏向结构性并优化供给节奏，配合更加积极有为的财政政策更加灵活适度，政策空间仍存，但在此之前DR007边际抬升仍是大概率事件。而从基差规律分析来看，本周IF、IH及IC主力合约收涨或小跌的概率较大。综合来看，本周期指或高位震荡，投资者可以区间思路高抛低吸对待，若有向上突破则可适当跟随，注意止盈止损。同时关注国内疫情反复&海外疫情蔓延情况、外围市场表现及政策动向以及中美摩擦等风险因素。