重卡销量点评:5月销量大幅增长 上调全年销量预测
事件:
第一商用车网发布数据,5 月重卡行业销量预计为17.5 万辆,同比增长62%。
点评:
5 月持续高增长,行业景气超预期
继4 月份创纪录的19.1 万辆销量后,5 月重卡实现销量17.5 万辆,刷新了重卡行业5 月销量纪录,同比+62%,实现连续连两个月同比涨幅六成以上。
目前为止,今年前5 月重卡累计销量达64 万辆,累计同比+16%,已达成去年全年销量的55%,远超年初市场预期水平。
物流重卡大幅增长,工程重卡需求提升
从前4 月重卡分车型销量来看,物流重卡实现累计销量34.2 万辆,同比+11%,继续保持高速增长态势,销量占比达到72%,较2019 年全年水平提高2.5 个百分点。工程重卡方面,前4 月累计销量13.3 万辆,同比-3%,份额占比进一步缩小。随着两会期间专项债以及“两新一重”基础建设的提出,将有效拉动工程重卡需求提升。
全年销量有望再超预期
工程重卡方面,由于基建投资对其影响较大,我们用2020 年新增专项债及“两新一重”测算基建投资对固定资产投资的影响,进而对工程重卡销量进行测算。预计将增加固定资产投资额约1 万亿元,对应销量增加2.1 万辆,相对2019 年工程重卡销量弹性增量6%。物流重卡方面,全年有望维持目前景气态势,预计销量增长约5%-10%,对应销量增长4.1-8.2 万辆。综合来看,在政策推动和行业高度景气双重利好下,预计2020 年全年重卡销量增长6.2-10.3万辆,对应2019 年弹性增量5.3%-8.8%,突破125 万大关。
投资建议
重点推荐热交换龙头银轮股份;建议关注重卡整车龙头中国重汽、重卡发动机龙头潍柴动力。
风险提示
专项债及两新一重对重卡需求不及预期,原材料价格上涨。