棉花&棉纱期货报告

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:彭博 日期:2020-06-02

  行情主要观点

      2020 年6 月1 日,棉花主力合约收盘价为11695 元/吨,涨1.52%;棉纱主力收于19315,涨0.44%。

      4 月棉纺织行业数据近期公布,固定资产投资额增速同比仍然减速明显,为-32.5%,在各指标中表现最差。从指标相对3 月变化情况看,国内纺服消费、出口指标呈现较3 月份加快恢复的状态,其中纺服出口同比增速9.77%,增速较3 月回升了25 个百分点,居各指标之首;纺织业工业增加值和固定资产投资增速的恢复较3 月放缓;穿类商品网上零售额的增速回升速度与3 月相同。短期棉花消费略有回升,但中期仍不能过于乐观,中美贸易关系紧张度升级利空棉花中长期走势,郑棉市场自上周五冲高回落之后,本周来继续呈现弱势区间震荡格局。此外,全球大类资产有进一步下行的苗头,若美股及原油再次回到顶部区间,棉花恐受到冲击,棉花中期走势依然看跌,2009 合约可在11700 上方沽空。

      期权方面,棉花指数加权隐含波动率维持高位,为27%左右,与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间,但仍略偏高,短期可以卖出宽跨式期权合约,或者逢高卖出认购期权。