国债期货早报

　　国债期货：

    　　【品种观点】

    　　短线观点：周一国债期货10 年期品种价格出现较大幅度回落，5 年期品种价格回落相对较少 ，2 年期品种全天冲高回落收盘在上一交易日收盘价附近。2 年期品种的价格受到货币市场利率回落的支持， 以7 天SHIBOR 利率为例从上周五的2.15%回落到1.96%。新公布的5 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.7，较4 月提高1.3 个百分点，重回扩张区间。

    　　周一港股和沪深股票市场大涨，商品期货品种也涨多跌少。中长期国债期货品种价格回落与市场对经济走势向好的预期有关。新公布的美国5 月ISM制造业指数43.1，较4 月份的41.5 回升，结束了之前连续三个月的下滑。

    　　欧元区国家5 月制造业PMI 也从4 月的33.4 回升至39.4。昨日伦铜也刷新近三个月新高。未来欧美经济可能止跌回升。短线来看中长期国债期货品种继续回落概率较大。

    　　长线观点：在境外疫情传播和经济波动不确定性大，国内经济基本面没有稳定回升的情形下，期债大概率进入在目前收益率附近和更高一些位置的宽幅震荡。

    　　【操作建议】

    　　等待中长期国债期货品种价格进一步回落后，再考虑尝试多单机会。

    　　【利多因素】

    　　海外疫情仍在扩散，美国近期出现社会动荡，国内经济受海外冲击会逐步显现；国内央行降准、降息仍有预期，央行把握调控节奏；

    【利空因素】

    　　 货币市场利率较前期回升冲击通过回购放大套利的债券多头；债券发行规模较大供给多，欧美国家复工复产进度预期较好；

    【风险因素】

    　　 欧美国家复工复产情况变化，国内经济受海外经济冲击加剧