晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2020-05-29

  美一季度GDP 下降5%

      北京时间周四晚间,美国商务部公布最新数据显示,美国第一季度实际国内生产总值(GDP)修正值环比下滑5%,而初值为-4.8%。

      这是2008 年以来的最大跌幅,也结束了有史以来最长的扩张期。

      同一天公布的美国商务部数据显示,美国第一季度的消费支出增幅由初值的-7.6%回调至-6.8%,但这仍未1980 年以来的最大跌幅,将GDP 增长下拖了4.7 个百分点。在本次修正后,非耐用品、耐用品以及服务业的支出都有略微的上涨。但非耐用品支出仍是消费提振的唯一积极因素,而这是由于消费者大量囤货导致食品和饮料销量激增。牛津经济研究所的报告指出,这些数据表明,消费者支出正遭受1980 年以来最严重的打击,除贸易量下跌外,商业投资也出现了自2008 年以来最大幅度的萎缩。

      而这只是消费回落的开端。第二季度的消费支出将出现有记录以来的最差季度数据,年化跌幅可能超过50%。但随着经济的缓慢复苏、公共活动的逐步恢复,消费者需求也将渐渐回升。

      商业投资在修正后的跌幅为-7.9%,让第一季度的GDP 增长萎缩了1.1 个百分点。结构性支出下降3.9%,设备支出在2008 年经济危机后就以较快的速度不断收缩,但知识产权方面的支出则较为强劲,部分冲抵了设备支出的下跌。未来,商业投资的情景不容乐观。第二季度GDP 年化40%的下跌会让资本支出在2020 年收缩近10%。

      在贸易方面,尽管进口增长略显疲软(从之前的-15.3%下调至-15.5%),但GDP 增长中来自净贸易的贡献率维持在1.3 个百分点不变。由于全球及美国在第二季度需求创下最大跌幅,贸易在第二季的跌幅将更深一步。2020 年进出口量均下降17%左右,贸易活动的暴跌程度将远超全球金融危机时期。