每日早盘观察-农产品
大豆/粕类
【外盘影响】
CBOT 市场休市。
【重要资讯】
1. 天下粮仓：截止5 月17 日，国内大豆库存588 万吨，较上周增加59 万吨，豆粕库存54 万吨，环比增加16 万吨，未执行合同335 万吨，较上周减少60 万吨；2.欧盟数据：2019 年7 月1 日到2020 年5 月17 日期间，2019/20 年度欧盟大豆进口量约为1302 万吨，比去年同期减少1%，上周是同比减少3%。豆粕进口量约为1573万吨，比去年同期提高3%，上周是同比提高5%；3. 博亚和讯：据海关统计发布，2020 年4 月肉类及杂碎进口量86.2 万吨，环比下降6.3%，同比增长，74.13%，进口金额189.9 亿元，环比下降13.88%，同比增长100.35%。
进口单价22.03 元/公斤，环比下跌8.09%，同比上涨15.05%。从整体进口量来看，4月份受新冠疫情的影响，进口量有下降趋势，但仍在往年较高水平。进口单价虽降，也高于往年正常价格。预计未来进口量或将继续小降，但进口单价或将波动较大。
【交易策略】
1. 单边：近期油粕双双上涨利好盘面榨利，透支部分美豆上涨预期，01 合约可波段短空操作；
2、套利：豆菜价差扩大可继续持有，豆粕91 正套择机介入；3、期权：建议牛市价差可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
油脂板块
【外盘影响】
Cbot 休市一天；BMD 因开斋节连续休市两天。
【重要资讯】
1. 据第三方机构（上海邦成）数据统计：截止5 月22 日棕榈油库存情况：华北地区11.07 吨，华东地区17.5 万吨，华南地区18.47 万吨，其他地区5.31 万吨，共计52.35 万吨，库存环比减少0.66 万吨，降幅1.25%豆油库存情况：华北地区10.01 万吨，华东地区19 万吨，华南地区27.57 万吨，其他地区14.30 万吨，共计70.88 万吨。库存环比增加2.58 万吨，增幅3.8%菜油库存情况：华东地区14.23 万吨，华南地区2.1 万吨，共计16.33 万吨，库存环比增加0.52 万吨，增幅3.29%。
2. 全国一豆基差结束半个月的下跌，自上周末开始延续反弹局面。
【交易策略】
1. 单边：出口好转，叠加 5-6 月产地产量不及预期，短期棕油价格底部震荡， 但仍不具备大肆反弹的动力， 中期可能依然不乐观。 豆油短节奏略强于棕油， 但趋势类同于棕油， 预计反弹幅度有限。
2、套利：等待豆棕 09 扩大机会。（入场点 800-850； 目标位 950-1000）3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）玉米/玉米淀粉
【重要资讯】
1. 玉米深加工企业第21 周收购量：国家粮食交易中心公告出台，于5 月28 日将进行临储首轮拍卖，数量400 万吨，政策拍卖落地，部分囤粮的贸易商售粮意愿增加，叠加麦收临近，贸易商有腾库需求，周一至周五，全国119 家深加工企业玉米共收88.50 万吨，较上周（第20 周）的83.65 万增加4.85 万吨，增幅5.80%。
2. 玉米深加工企业第21 周库存：拍卖靴子落地，且若按各地100 元的溢价空间来算，成本仍不及当前价格。眼下用粮企业大多观望，部分贸易商售粮意愿增加，本周深加工企业到货增加推动库存延续增长态势。截止4 月22 日当周119 家企业玉米库存总量在426.35万吨，环比增幅3.86%，其中厂内350.55 万，外库54.7 万，合同21.1 万，未运回拍卖粮0 万。
2. 25 日广东港口二等玉米暂未报价，个别暂报2100 元/吨，若按北方港口二等新粮收购价2000 元/吨来计算，平仓价为2050 元/吨，按此推算，到广东港口成本2140 元/吨，按南方成交价来算，南方港口玉米倒挂40 元/吨。政策拍卖落地，且市场走货一般，加上，近日进口玉米及谷物陆续到港，市场乐观情绪略松动，有货的贸易商出货意愿增强，短线或以稳中小幅波动为主。
4.25 日山东晨间到车187 辆，较昨日减少298 辆，深加工收购价部分调涨。
【交易策略】
1.单边：震荡走强，激进投资者可以逢低建立多单。
2.套利：玉米91 反套。
3.期权：关注牛市看涨期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）鸡蛋
【重要资讯】
1. 现货报价：昨天鸡蛋全国行情稳定为主，主销区北上广同步企稳。昨天鸡蛋主产区价格2.5 元/斤，较上周五价格涨0.12，主销区价格2.71 元/斤，较上周五价格涨0.05。昨天北京周边市场跟随北京企稳为主，中部地区收苏北影响继续稳定为主，东北市场纸箱走货一般大部分地区企稳为主，散框市场走货正常但跟随北京企稳，全国市场后市稳中小幅波动为主趋势稍弱。淘汰鸡全国情况昨天稳定为主，各地淘汰量基本正常，总体在3-3.7 元/斤。今天鸡蛋现货报价稳中有降，主销区北京报价整体稳定，北京大洋路鸡蛋到货少走货一般，实际成交价115 元-123 元/件，主销区上海蛋价整体保持稳定。
2. 4 月份全国在产蛋鸡存栏量为13.700 亿只，环比涨幅2.64%，同比涨幅13.18%。
4 月份新开产的蛋鸡主要是2019 年11、12 月份补栏的鸡苗，由于2019 年鸡蛋行情较好，蛋鸡养殖盈利丰厚，11、12 月份鸡蛋价格虽然走低，但养殖单位仍积极补栏，鸡苗销量处于高位。根据卓创资讯对全国18 家代表企业销量监测显示，11、12 月份环比分别增加3.79%、1.64%，同比分别增加12.55%、13.45%。
3.据卓创资讯数据，4 月120 日龄以下后备鸡平均占比14.83%，环比减0.61%；120-450 日龄蛋鸡占比在74.20%，环比增加0.94%；450 日龄以上待淘老鸡占比10.97%，环比减0.33%；4 月淘汰鸡总出栏量264.66 万只，环比涨幅30.89%，同比涨幅10.14%。
值得庆幸的是，蛋鸡的淘汰量正在逐渐增大，但是当前的淘汰量依然难以阻挡整体存栏量的增加。
【交易策略】
1、单边：当前鸡蛋供应量大，需求一般，贸易商积极出货，6 月合约价格将逐渐向现货价格靠拢，但是考虑目前6 月合约价格较低，预计继续下跌空间不大。临近交割月但是6 月份持仓最近两天才开始下降，市场真实卖货压力很大。随着6 月份合约进入交割月7 月合约走势可能会受到6 月合约拖累，价格将和现货价格逐渐靠拢。9月合约供需基本面偏强，可以考虑逢低做多。
2、套利：7 月价格偏弱，9 月基本面偏强，建议7-9 反套。
3、期权：由于9 月份合约供需面表现较强，可以考虑做9 月合约牛市看涨价差套利。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
白糖
【重要资讯】
1. 虽然大多数行业面临新冠肺炎疫情导致的封锁，但印度北方邦的糖厂本榨季仍开足马力生产了1230 万吨糖，创下历史最高纪录，同时也创下印度任何邦的产量纪录……截至5 月21 日的数据显示，糖产量至少较上榨季同期的1,170 万吨高出60 万吨。
2. 据美国农业部（USDA）报告显示，预计2020/21 榨季全球产糖量为1.88 亿吨，同比增加13%。产糖量预期增加是因对巴西、印度和泰国产糖量的预期增加。USDA 表示，预计2020/21 榨季全球食糖需求量将达1.778 亿吨的创纪录水平，同比增加3.6%，因预计印度等市场的消费量增加。这将有利于削减全球糖库存，尽管产糖量预期增加。
3. 昨日郑糖期货低开高走，现货市场成交不温不火。根据Cofeed 统计的共7 家集团成交情况：广西与云南地区共计成交10800 吨（其中广西成交4800 吨，云南成交6000吨），较上周五增加2200 吨。
4. 昨日现货价格稳中走低，广西地区一级白糖报价在5350-5540 元/吨，较上周五持稳；云南产区昆明提货报价在5330-5370 元/吨，大理提货报5280-5300 元/吨，较上周五跌30 元/吨；广东产区外仓报5350-5370 元/吨，厂仓报5380-5390 元/吨，较上周五持稳。
【交易策略】
1.单边：震荡偏强，激进投资者可以逢低短多。
2.套利：91 正套。
3.期权：关注牛市价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）棉花-棉纱
【外盘影响】
上周五ICE 美棉价格震荡下跌，主力合约跌0.68 美分（-1.17%）至57.53 美分/磅。
昨天因阵亡将士纪念日ICE 休市。
【重要资讯】
1、据海关统计数据，2020 年4 月我国进口棉花12 万吨，环比减少40%，同比减少33.3%。2020 年1-4 月我国累计进口棉花73 万吨，同比减少13.1%。2019/20 年度以来（2019.9-2020.4）我国累计进口棉花114 万吨，同比减少20.8%。
2、2020 年5 月15-21 日，美国国内七大市场标准级现货平均价53.88 美分/磅，较前周上涨1.08 美分/磅，较去年同期下跌7.67 美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交7312 包，本年度累计成交1488167 包。美国国内各地区现货价格上涨，疫情继续给棉花需求和纺织供应链带来破坏，得州地区国外询价清淡，西部沙漠地区和圣约金地区国外询价清淡，皮马棉价格稳定，国外询价清淡，中国的需求最好，棉商继续设法留住前期的合同，部分合同延期到下年度执行。
3、据张家港、青岛等地的棉花贸易商反馈，5 月上中旬以来保税、清关2019/20 年度巴西、美棉及少量印度棉询价和成交情况较3/4 月份触底回暖（印度棉S-6 1-5/32、S-6 1-1/8 货源寥寥无几），国内部分棉纺织企业、中间商有补库需求，但仍以随用随买、看单下料、维持生产为主。
【交易策略】
1、单边：棉花供应端相对确定，主要关注下游消费，最近几天涤纶短纤和粘胶短纤都有抬头迹象，下游订单也开始逐渐好转，所以预计短期价格也将维持震荡略偏强的走势。棉纱走势跟随棉花走势。
2、套利：目前棉纱和棉花9 月合约的价差回归正常区间可观望。棉花9-1 价差在-500以内可以考虑做大价差。
3、期权：郑棉再次回归震荡区间，可考虑卖出宽跨式期权策略。
4、期现：棉花期货价格与现货价格价差较小，有真实采购意愿企业可考虑点价交易。
（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
