国泰大健康股票型基金点评报告：稳健不失灵活 侧重精选医药个股

　　国泰大健康股票基金成立以来表现出良好的获利能力。截至目前该基金年化回报率超过27%，在同期同类型基金中排名前列。国泰大健康股票基金在投资运作中，淡化大类资产配置，侧重在大健康主题各子行业间灵活配置、并在行业内精选个股。从基金历史操作轨迹来看，基金行业配置集中在医药、化工、纺织服装等行业。个股持有则偏重于中小盘/成长风格。近一年以来该基金重仓持有的个股数量不到20 只，持股集中度较高。各个季度间重仓个股调仓数量在3 只左右，同时基金对看好的个股能够做到坚定持有。近一年基金持有的重仓个股中，裕同科技、老百姓、宏大爆破等个股持有时间相对较长。今年以来，该基金重仓持有的凯利泰、宏大爆破、珀莱雅、康德莱等个股涨幅都在74%以上。后期投资基金在行业层面上，暂时侧重消费，尤其是医药行业。

    　　国泰大健康股票基金成立以来表现出良好的获利能力。截至目前（2020.5.18，下同）该基金年化回报率超过27%，在同期同类型基金中排名前列。从中长期投资获利情况来看，截至目前该基金近一年的时间里累计净值增长幅度为81.97%；近二年基金累计净值增长60.86%；近三年基金累计净值增长95.35%，上述业绩表现均超过同期沪深300 指数及同类型基金表现均值，均排名同类型中上等水平。

    　　在实际投资中，该基金较少进行大幅的仓位调整，成立以来除去建仓期外，基金在各个季度间仓位多在90%上下浮动。灵活的行业配置+精选个股是基金业绩提升的主要因素。从基金历史操作轨迹来看，基金行业配置集中在医药、化工、纺织服装等行业。个股持有则偏重于中小盘/成长风格。

    　　统计结果显示，基金近一年以来的4 个季度内的持股都取得了超过基础市场同期涨幅的超额收益。表现出较好的个股选择能力。特别是今年一季度该基金重仓股相比基础市场的超额收益率超过20%。近一年以来该基金重仓持有的个股数量不到20 只，持股集中度较高。

    　　各个季度间重仓个股调仓数量在3 只左右，同时基金对看好的个股能够做到坚定持有。近一年基金持有的重仓个股中，裕同科技、老百姓、宏大爆破等个股持有时间相对较长。

    　　对于后期的投资，基金经理认为短期因为海外疫情会处于震荡格局，从疫情对供给和需求的影响分析，上半年内需消费尤其刚需会更 好。

    　　在行业层面上，基金暂时侧重消费，尤其是医药行业，本身受疫情影响小，甚至部分还 受益，侧重的方向依然在药店、骨科、生长激素、核药等，麻药、有竞争力的低值耗材仍将做适当配置，军工板块继续长期配置空间大的个股，暂时规避了电子、新能源汽车，后续等疫情结束，会重点考虑。

    　　风险提示：基金业绩表现与基础市场存在较大的关联性，后期需密切关注基础市场走势。历史业绩不代表未来，投资需谨慎。