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    【银行】银行业1 季报前瞻：规模扩张提速息差收窄，拨备反哺业绩*励雅敏 林颖颖。我们判断上市银行2020 年1 季度净利润同比增4.9%，增速较2019 年（6.2%）放缓，预计主要的正贡献因子来自于规模增长，以及前期积累的拨备基础反哺利润支持业绩稳定性。从基本面来看，1 季度规模扩张提速，息差受资产端有效资源匮乏以及LPR 推进的影响延续下行趋势，不良生成率预计小幅提升。经过前期调整，目前板块估值（对应2020 年PB 为0.71x）已处于历史低位，我们认为板块具备低估值，高股息率（5.1%，2020 年）特点，配置性价比凸显。个股方面，建议关注基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行，基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。

    【电新】电力设备与新能源行业4 月第3 周周报：2019 年双积分结果出炉，光伏产业链持续降价*沈成 张咪在海外疫情蔓延的背景下，我们预计新基建相关方向的投资与建设将加速展开，特高压输电作为新基建的重要组成部分，预计将有超过10 条线路开始进入建设周期，相关主设备市场空间约600亿元，核心供货企业有望显著受益。光伏与新能源汽车产业链外需占比较大，短期受海外疫情冲击较大，但不改中长期成长属性；板块估值已大幅回调至价值区间；我们中长期看好新能源汽车产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会，中长期看好光伏制造业龙头标的与异质结电池相关标的。

    【电新】东方日升： 海外组件放量推动业绩高增长*沈成 李可伦。公司发布2019 年年报，盈利增长319%符合预期。公司位居光伏组件出口第一梯队，积极开拓海外光伏电站，前瞻布局异质结产能；维持买入评级。

    【汽车】汽车行业周报： 4 月前两周乘用车零售回暖，比亚迪重组半导体公司*魏敏 朱朋。4 月前两周日均零售2.77 万辆，同比下降12%，降幅快速收窄，第二周增速转正，江苏省、广东省发布汽车消费刺激政策，预计随着疫情逐步好转与各地刺激政策落地，汽车行业有望逐步回暖，重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等，关注广汇汽车。根据电车汇消息，下一阶段补贴将在2019 年补贴标准上退坡约10%，若按此标准执行，整体退坡幅度较小，随着疫情好转，新能源汽车销量有望重回增长轨道，车企盈利也有望改善，重点推荐比亚迪与特斯拉产业链拓普集团、宁波华翔等。比亚迪重组半导体公司，拟引入战略投资者，未来将寻求独立上市，重组后IGBT 外供有望提速，并有望释放子公司活力，公司价值也有望重估，重点推荐比亚迪。

    【化工】万润股份：业绩符合预期，新建项目助力持续成长*余嫄嫄 鞠龙。

    万润股份发布 2019 年财报和 2020 年一季报，2019 年公司实现营业收入 28.70亿元，同比增长 9.06%，归母净利润 5.07 亿元，同比增长 14.00%。 2019 年度确认MP 公司商誉减值准备 4,771.45 万元；2020 年一季度公司实现营业收入 6.68 亿元，同比增长 1.01%，归母净利润 1.24 亿元，同比增长 22.53%，业绩符合预期。