每日速递
金融期货市场分析
国债期货:
工信部:截至5 月18 日,全国规模以上工业企业平均开工率和复岗率分别回升至99.1%和95.4%,基本达到正常水平。
人民银行、银保监会等部门通过3 次降准、专项再贷款再贴现,为企业特别是中小微企业和个体工商户提供低成本贷款达到2.85 万亿元;对110 多万户中小微企业超过1 万亿元贷款本息办理延期还本或付息。周三央行未开展公开市场操作,LPR 报价未变。今日两会拉开帷幕,关注政府工作报告。
期权市场分析
期权:
沪深300 的近月隐含波动率继续下跌,但是其他金融期权的近月隐含波动率有所有小幅的上升。由于近月的ETF 期权到期时间较短,还有一个星期到期,因此隐含波动率的波动会比较大。目前波动率期限结构还是维持contango 的结构,短期波动率还是维持下行趋势,波动率策略依然以做空为主。未来关注波动率结构是否发生变化,如果变成back 结构,需要做好对冲准备或者平掉卖出的波动率仓位。方向策略关注4000 点的压制情况,持有成分股的投资者可以卖出6 月份行权价为4000 的看涨期权,增加持仓收入;投资者也可以裸卖空虚值看涨期权。
商品期权:
铜卖出波动率的仓位可以适当转移到7 月上来,因为CU2007 的期权隐含波动率较高,但是同期限历史波动率处于比较低的水平,卖出胜率比较高。黄金目前日内波动较大,到期时间也比较短,卖出黄金2006 跨式的组合可以平仓。白糖日内波动有所减缓,但是隐含波动率仍处于历史较高水平,卖出平值跨式等待波动率企稳回落。方向策略方面,能化品种的看涨比例式价差继续持有,关注PTA 和橡胶价格反弹的力度。
商品期货市场分析
黑色板块
螺纹钢:
高溢价地块增多,土地市场热度提升。唐山丰润地区准予32 家轧钢企业生产。基本面来看,本周高炉开工率环比上升,产能利用率环比上升,生铁产量环比上升,钢厂库存和贸易商库存环比下降,钢材基本面继续好转。整体来看,由于利润较好,近期钢厂长材产量上升继续加快,电炉钢开工率上升,与历年同期比库存依旧偏高,南北价差偏低。。昨日唐山钢坯价格持上涨10元至至3270 元,价格快速上涨后终端采购放缓,密切关注两会政策对价格的影响。
铁矿石:
普氏跌1.85 至96.1,港口现货稳中有降,唐山钢坯涨10 至3270,下游钢价持稳。样本钢厂开工继续增加,样本钢厂成品库存及社会库存环比降幅小幅增加至150 万吨附近,终端需求表现恐仍不足,不过库存去化缓慢或也受钢厂产量增加所致。钢协公布5 月上旬重点钢厂生铁产量同环比继续增加,支撑铁矿需求。一季度主要矿山受季节性影响大幅减产,二季度供应若不受疫情冲击则将环比增加。但近期巴西疫情继续爆发,当地疫情失控令供应稳定性面临风险,昨日巴西新增确诊再创新高至2.1 万人以上,成为目前全球新增确诊最多的国家。操作建议91 正套持有。
有色金属
LME 铜收涨92 美元,涨幅1.73%,LME 铝收涨26 美元,涨幅1.78%,LME 锌收涨15 美元,涨幅0.76%。根据美国劳工部的数据,这场疫情在过去两个月已经造成了3600 万美国劳动者失去工作。根据多家主流投行预测,今年美国二季度GDP 将萎缩34%。因本周中国将召开两会,预计将公布重大的基础设施投资。中国4 月份精炼铜产量同比增长9.2%,较前一个月增长6.2%,显示出中国正在从疫情中持续复苏的迹象。中国固废化学品管理网2020 年第七批废铜废铝进口配额公布,其中,涉及铜废碎料核定进口量总计10423 吨,铝废碎料核定进口量总计1480 吨。
今年新基建投资项目增多,新能源汽车和5G 项目受益,拉动相关需求回升。短期矿山供给问题逐渐缓解,价格高位震荡。建议多单减持,买近卖远套利继续持有,关注复工进度,关注两会进展和消息。
贵金属
周三贵金属继续走高,现货黄金一度涨0.51%,刷新近二日高点至1754 美元/盎司,现货白银料连续第六日上涨,盘中一度飙升1.59%,创2 月28 日以来新高至17.625 美元/盎司。大量的经济刺激措施和疫苗研发的不确定性支撑了金价,不过由于对经济复苏的意愿增强,风险偏好有所改善,金价的涨幅受限。美联储4 月货币政策会议纪要显示,委员们认为新冠疫情对经济构成严重威胁。金价的上行趋势保持完好,短期看向目标位1800 美元,下方的强支撑位在1680 美元。投资者继续关注美国对疫苗研发的相关消息,以及全球放松新冠疫情封锁措施的消息,如果越来越多的证据显示全球经济有望很快回归正常,这将使得金价放缓上行步伐。
能源化工
PTA/乙二醇:
昨日产业链上PTA 价格大幅上涨110-120 元/吨,乙二醇价格上涨45 元/吨,其他下游产品价格没有太大变化。长丝市场主流产销维持在100-150%。几家聚酯工厂产销在100%、200%、300%、100%、75%、350%、150%、100%、100%、90%、30%、80%、105%、200%、200%、120%。涤短市场主流产销在70-150%。
乙二醇:
华东一套50 万吨乙烯制的MEG 装置17 日附近故障停车,目前已重启正常运行。近期在油价反弹的积极情绪下,下游聚酯市场景气度有所好转。本周聚酯产销率均较高,且聚酯开工和织造开工均有回升。不仅是欧美开始解禁,国内消费市场也继续的恢复,聚酯也逐渐进入旺季。因此,需求上乙二醇存在支撑,且供应上国内国内开工极低,不过进口量依然较多。目前乙二醇港口库存绝对值偏高,液体化工品的存储难度形成一定的压力。关注本周乙二醇库存变化情况。观点供参考。
PTA:
汉邦一套220 万吨PTA 装置于5 月19 日晚停车检修,期限2 周附近。海南逸盛石化一套200万吨/年PTA 装置原计划6 月6 日起停车检修,现计划推迟检修期。PTA 昨日涨幅较大。基本面没有太大变化,不过目前需求好转对价格存在一定的支撑。本周聚酯产销率均较高,且聚酯开工和织造开工均有回升。不仅是欧美开始解禁,国内消费市场也继续的恢复,聚酯也逐渐进入旺季。
不过目前PTA 库存高且仓单量也达到了近几年高位,优势是固体化学品的储存比液体相对简单。
观点供参考。
橡胶:
周三华东天然橡胶现货报10050 元/吨,胶水报40 泰铢/公斤,杯胶报27.80 泰铢/公斤。东南亚天然橡胶部分产区虽然已经进入开割期,但受天气等因素影响,原料产出维持偏紧,供应商原料收购不足。中间商及下游需求表现一般。青岛保税区进口胶现货市场价格相对抗跌,节前未储备原料的下游工厂节后采购积极性较高,部分贸易商面临近月交单压力,加之套利盘现货被套,支撑市场价格相对坚挺。截至 5 月 20 日,上期所天然橡胶仓单减少 150 至 234,030 吨。下游轮胎企业整体开工率持平47%。4 月份汽车产销及重卡数据发布,乘用车产销量降幅缩窄,而商用车特别是货车表现出色,同比增长明显,创月度历史新高,支撑国内轮胎市场需求。目前,全钢胎市场恢复较好,但半钢胎工厂开工仍受制于库存压力,生产负荷难以有效恢复。技术分析上来看,日均线正向排列,趋势向上。建议 RU2009 多单持有。STR20 报 1220-1240 美元/吨,SMR20 报 1190-1200 美元/吨,,观点供参考。
原油:
5 月20 日(周三),具体数据显示,美国截至5 月15 日当周EIA 原油库存变动实际公布减少498.20 万桶,且美国国内原油产量连续7 周录得下滑。国际油价受此提振延续涨势。
纽约商品期货交易所WTI 新换7 月原油即期合约收盘上涨1.53 美元,至33.49 美元/桶,涨幅为4.79%。
洲际交易所布伦特7 月原油即期合约收盘上涨1.10 美元,至35.75 美元/桶,涨幅为3.17%。
上海能源交易中心原油价格夜盘上涨,主力期约SC2007 以275.6 元/桶收盘,上涨7.7 元/桶,涨幅2.87%。
工业品
纸浆:
周二银星4400 元/吨,阔叶浆巴桉3700-3800 元/吨。节后多家铜版纸经销商发布涨价函,5 月6 日或7 日起对经营的晨鸣、APP 铜版纸等上调200 元/吨。预计5 月随着教材教辅订单的恢复,文化纸需求将得到改善。4 月底,国内青岛港、常熟港纸浆库存合计约 161 万吨,环比下降 1.2%。3 月欧洲港口库存量环比增加 5.9%至 22.8 万吨,同比增加2.7%。智利 Arauco 5月报价针叶浆较上月上调 10 美元/吨,阔叶浆及本色浆持平上月。俄罗斯伊利姆针叶浆较上月上调10 美元/吨,阔叶浆持稳,本色浆上调 30 美元/吨。周三废纸价格上调 50 元/吨。宏观方面,全球疫情扩散,美联储宣布无限量购买国债和 MBS。离岸人民币汇率破 7.11。期现价差 20。
技术分析上,日均线粘合,短期震荡。策略建议在成本 4400 附近可轻仓做多。9-5 合约跨期价差 142,观点供参考。
纯碱:
全国纯碱总产能为3297 万吨,截止5 月14 日,纯碱运行产能共计2312 万吨,开工率70%,较上周下跌3%。本周河南骏化、中源化学、西南及西北等厂家装置相继减产或检修调整,福建耀隆开产暂未完全复产,南方碱业计划于15 日复产,整体行业开工率有下行表现,益于库存增速下降。今天玻璃现货市场总体走势平稳,生产企业出库情况变化不大,市场信心尚可。随着近期现货市场价格稳中有升,新增产能和冷修复产的生产线有所增加,主要以华南等地区产能为主。
华北地区部分搬迁产能近期也有点火复产的意向,主要是近期华北地区市场价格也基本趋于稳定。5 月 20 日,轻碱和重碱现货价格不变,期现价差 89。宏观方面,新冠疫情蔓延,全球进入降息潮。技术分析上,日均线粘合,短期震荡。策略上建议逢低做多。1-9 合约跨期价差 85,观点供参考。
豆类油脂
美豆:
芝加哥期货交易所(CBOT)美国大豆期货周三升至一周高位,交易商称,市场受到出口需求增加的希望支撑。分析师称,美元疲软和巴西霄亚尔走强使得美国大豆对海外买家而言更具吸引力。
同时,现货市场价格走高也给大豆期货带来提振。 豆粕和豆油期货也收高,其中豆粕期货终结五日连跌走势。7 月大豆合约盘中升穿10 日、20 日、30 日移动均线。该合约上涨4-1/4 美分,结算价报每蒲式耳8.46-3/4 美元。 7 月豆粕合约上涨0.9 美元,结算价报每短吨285.50 美元。
7 月豆油合约上涨0.27 美分,结算价报每磅27.36 美分。在美国农业部(USDA)周度出口销售报告出炉前,交易商预期,截至5 月14 日当周,美国大豆出口净销售将在80-160 万吨,玉米出口销售料介于70-140 万吨,小麦出口净销售料介于20-65 万吨。此前一周美国大豆出口销售量为109.5 万吨。
豆粕:
市场预计中国7 月船期的巴西和美豆采购量已达到780 万吨,中国5-7 月份月均大豆到港量接近1000 万吨,进口大豆到港压力较大。未来两周大豆压榨量或达200 万吨/周左右,豆粕库存连续回升,截止5 月15 日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量36.76 万吨,较上周的30.58 万吨增加6.18 万吨,增幅在20.21%,但较去年同期61.66 万吨减少40.38%。而疫情在全球蔓延重创餐饮业,养殖需求恢复偏慢,两广库存上升明显,已有部分油厂开始催提,抑制豆粕价格。总的来看,随着压榨量大幅提升,而下游需求未有明显的改善,豆粕库存正在增加,豆粕现货整体震荡偏弱格局尚未改变。后期需注意关注豆产区天气情况,目前暂无天气问题,一般情况下6 月中下旬开始美豆将进入生长期,天气炒作会慢慢升温,8 月份达到高峰,未来天气怎么样还难以预测,一旦天气出现问题,将提振已经跌至低位的粕价。
豆油:
未来两周大豆压榨量或达200 万吨/周左右,豆油库存未来几周有望保持上升势头,5 月底或突破100 万吨关口。疫情仍影响全球餐饮供需,不仅美豆油4 月底库存大幅攀升至7 年同期高位21.11 亿磅,近几周国内豆油市场需求亦是不如人意,主要油厂散油日均成交不足2 万吨这一正常水平,均对豆油行情形成压制。预计短线豆油行情反弹空间也不会太大,整体偏弱震荡格局或尚未改变。
软商品
棉花:
隔夜美棉期货收跌逾1%,自上一交易日所及的逾两个月高位回撤,因美国农户急于销售棉花库存,以锁定价格,且未来市场需求,特别是来自中国的进口需求存在不确定性。内外棉价近期有所回落,需求端的拉动有限,目前只是消费断崖下跌后的修复。持续反弹仍需进一步的基本面利多支撑。操作上,维持反弹看法。观点供参考。
白糖:
传言称巴西港口可能出现拥堵,因为船只蜂拥装载糖。咨询机构Datagro 的总裁PlinioNastari 表示,在巴西,上周排队等待装载糖的船舶数已经翻逾一番,暗示巴西料创下一个新的月度糖出口纪录。根据政府数据,在5 月前两周,巴西出口糖157 万吨,已经超过2019 年5 月一整月所出口的数量。郑糖近期低位反弹,五千关口收复。市场对于关税政策和数浆进口的利空消化暂告段落,消费旺季支撑盘面。操作上,不建议追高。观点供参考。