晨会纪要

宏观研究

    财政收支压力缓释 基建稳增长势头强劲

    财政部最新公布的4 月财政收支情况显示，财政收入降幅明显收窄，财政支出增幅由负转正，基建稳增长发力明显，财政政策的逆周期调节作用正在显现。

    伴随企业复工复产加速，4 月财政收入下降15%，较3 月跌幅26.1%明显收窄。4 月财政收入增速回升和当月国内经济增速回升一致。应该说，疫情对财政收入压力最大的时候已经过去，财政收入正在随着经济逐步恢复而改善。未来随着经济逐步向好，财政收支压力将进一步减小。

    此外，4 月一般公共预算支出也由前值的-9.4%大幅回升至7.5%，而政府性基金支出也由前值的52.4%进一步加快到70%。这表明复工复产过程中地方发力稳增长，同时中央对地方转移支付力度加大，一些重点基建项目加快启动。同时，与项目投资建设密切相关的耕地占用税、契税增速大幅提高129.3 和43.3 个百分点，也表明地方基建稳增长明显发力。

    开工情况在建材市场中也有迹可循。作为地产基建稳增长的重要原料，粗钢的全国产量在4 月环比增长7.7%，复苏态势明显，与其他宏观经济指标大幅下滑形成较大差异。螺纹钢消费达到480 万吨，环比上涨17%；水泥企业发货量同比上升6.4%，创下近3 年最高水平；进口铁矿石同比增长20%，创下18 年来新高。

    行业研究

    电子研究

    华为5G 手机已出货1500 万台 价格覆盖从2 千到1 万6

    华为2020 分析师大会近日举行。华为消费者业务手机产品线副总裁盛行在会上分享了华为手机在5G 方面的进展。盛行透露，截止2020 年第一季度，华为5G 手机出货量已达1500 万台，在中国5G市场的占有率第一。在全球5G 手机市场出货量占比33.2%.截止到2020 年5 月份，华为已经发布了超过19 款5G 手机，价格覆盖了从2000 元-16000 元以上。

    市场调研机构Strategy Analytics 发布的最新报告称，全球5G 手机需求一季度大涨，其今年首季出货量，超过去年的1870 万台至2410 万台。三星公司的出货量达830 万台、市占率达34.4%居于首位；华为包括荣耀产品线手机在内，出货量达800 万台、市占率达33.2%位居第2；Vivo 出货量达290 万台、市占率12%；小米出货量为250 万台、市占率10.4%。

    尽管疫情导致1 季度手机出货量大幅下滑，但5G 手机出货量的渗透率依然超出市场预期。5G 周期的持续推进将继续带动电子行业尽快从疫情中恢复。消费电子企业将受益于5G 升级，产品有望实现价值量增长。

    医药研究

    大医保格局呼之欲出

    医药经济报：5 月17 日，河北医保局有消息称，天津医科大学总医院、天津市人民医院、天津市第一中心医院等12 家天津市医保定点医疗机构在5 月已被纳入河北省医保定点范围，并实现与河北住院医保报销同标准、同待遇。

    2020 年3 月国务院印发了《关于深化医疗保障制度改革的意见》后，28 条意见勾勒出的中国医保改革的大框架，跨省市，定点医院与医保体系对接，这样的一体化改革可以肯定，被看作是大医保格局雏形的形成。事实上，全国统一的医保信息化系统正在建立，国家医保局启动全国医保电子凭证系统，在河北、吉林、黑龙江、上海、福建、山东、广东等地部分城市试点已让大医保格局初步具备技术基础。国家、省、市三级联动，加上横向的医保与医院、零售药店的联动，这将会深层次重塑医药格局。未来医保将是产业大变局的关键推动力，基于大数据的病种分值付费，DRG、总额付费等新方式将对药品价值链各个环节产生远期影响。