油脂日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:刘博闻 日期:2020-05-19

  今日重点

      产地方面:为了完成掺混目标,印尼提高出口税来增加对生物柴油的补贴。因交易疫苗可能提上日程,近期原油价格大幅反弹,POGO 缩小至250 美金,暂时压力缓解。马盘延续底部反弹,因出口环比增长,欧盟等地区疫情后补库略有刺激,但印度疫情扩散同时对马来精棕实施严格限制,预计未来价格仍然承压。

      棕榈油:短期单边和月差继续看震荡反弹。截止上周国内低棕库存继续下降至44 万吨低位,在高豆棕价差刺激下,低棕走货良好,进一步支持库存的下降。需求较好库存偏低导致本周开始24 度港口基差企稳反弹,短期继续下跌空间有限,但中期随着进口利润可能继续好转,p91 和基差仍看弱势反弹有限。

      豆油:油厂开机满负荷,预计本周和下周周度大豆压榨量上升至200 万吨以上。需求自上周开始豆油市场冷却,成交回落,提货以执行前期合同为主,基差持续走低,预计近期基差继续维持弱势。

      豆油单边跌不下去主要受棕榈油的强势带动,豆棕价差看缩小趋势。

      菜油:菜油库存继续维持低位,5-6 月菜籽集中到港后未来菜籽供应延续紧张态势。港口基差维持坚挺,此轮菜豆价差扩大后菜油需求略显下降,供需两淡,短期菜豆价差无趋势开始高位震荡。菜油单边仍以短多思路为主。

    交易策略

    1. 单边:产地下跌暂时得到喘息,近期看底部弱势震荡,但未来仍有继续跌破成本线的可能。

      豆油短节奏或弱于棕油,二者均上方压力显著,近期单边难操作,观望伺机或等待相对高点再度放空。菜油难走出顺畅上涨行情,建议短多策略为主。

      2. 套利:y91 短线反套(-150 强支撑,短线操作)。

      3. 期权: 因豆油短期驱动向下,但近期底部震荡而大幅下跌空间有限,而上方压力显著,未来波动率看跌, 故可以考虑震荡偏跌的卖权策略,如熊市海鸥期权,买入 Y2009-P-5500,同时卖出 Y2009-P-5100 ,同时卖出 Y2009-C-5600。(以上仅为方向性建议,具体执行价位和报价根据各自意愿和需求可咨询银河德睿)。