晨会聚焦

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    【固收】可转债周报（05.11-05.15）：正股带动转债下跌，转股溢价率回落*朱启兵 王开。本周转债市场下跌1.54%，转股次数有所上升。截至5 月15日，上证综指、沪深 300指数和中证转债指数收盘点位分别为2,868.46、3,912.82和347.79 点，一周涨跌幅分别为-0.93%、-1.28%和-1.54%。本周A 股市场高开后震荡下行。海外疫情继续蔓延，疫情导致的经济压力逐步显现，全球股市整体震荡下跌。其中，美国道指和纳指分别下跌2.65%和1.17%，此外本周日经225 下跌0.70%，恒指下跌1.79%。

    【银行】银行业周报：4 月信贷持续改善，银行系基金公司有望扩容*励雅敏 林颖颖。4 月在积极政策支持、企业复工复产率的提高以及居民出行限制的逐步放开的情况下，信贷延续修复态势。疫情冲击以及外资的流出使得银行板块前期有明显调整，经过前期调整，板块目前估值为0.72x（2020 年），处于历史低位，反映出市场在疫情冲击下对经济、银行业息差收窄以及资产质量的悲观预期。

    【机械】半导体设备、材料、软件点评： 美国对华为芯片制造限制升级，半导体软件国产化与设备、材料国产化同样迫切*杨绍辉。5 月15 日，美国商务部针对华为公司出台出口管制新规，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体产品，包括美国本土以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需获得美国政府许可。半导体软件、设备、材料同是芯片产业的根基，美国企业具备话语权。在半导体行业4,000-5,000 多亿美元的产业链上，半导体软件、设备和材料市场规模大约900-1,000 亿美元，占比20%左右，但支撑整个半导体产业链及下游庞大的消费电子市场。在设备领域，美国企业市占率合计49%；在材料领域，美国垄断了CMP 抛光液等领域；在EDA 设计软件、计算光刻软件领域，美国处于绝对垄断地位。

    【汽车】汽车行业周报：4 月汽车销量同比增4.4%，国产长续航版MODEL 3下线*魏敏 朱朋。4 月车市环比大幅改善，同比实现增长，预计主要是由于经济生产秩序恢复，多项政策刺激、厂商促销与前期抑制需求释放。轻型车国六标准实施要求调整，2020年7月1日前生产的国五车可以延迟销售至2020年底，减轻部分车企和经销商消耗国五库存的压力，国六实施尾气处理企业及其传感器供应商有望受益。武汉、义乌、北京丰台区近日出台汽车刺激政策，随着疫情逐步好转与各地刺激政策落地，车市有望持续回暖。搭载磷酸铁锂电池的特斯拉Model 3 进入工信部产品公告，预计本次磷酸铁锂版本电池将由宁德时代提供，建议关注宁德时代，未来电池成本有望进一步降低。

    【机械】华峰测控：立足模拟混合测试机，进军SOC 测试设备*杨绍辉。公司成立于1993 年，产品主要用于模拟及混合信号类集成电路的测试，致力于集成电路测试设备国产化，目前华峰测控的设备已应用于集成电路的设计、晶圆制造、封装等三大环节。2019 年公司收入规模2.55 亿元，净利润1.02 亿元，其收入规模在国内测试设备行业中位居前列。