焦煤焦炭期货周报:限产助力焦炭提涨 盘面向上修复基差

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:毕树杰 日期:2020-05-18

  后市展望。

      焦煤: 在焦炭第二轮提涨叠加进口煤预期收紧之下,焦煤有所反弹,澳煤价格持续下跌对国内焦煤价格影响减弱,同时国内焦企利润有所修复,焦煤价格处于低位引发盘面反弹。从基本面上看,目前国内焦煤生产维持正常水平,两会前后可能会保安全生产,市场有供应收紧预期,但是两会过后国内供应依旧保持平稳为主。

      蒙煤通关开始好转,上周日均通关量410 车/天,后期可能仍会逐步增加,蒙煤供应恢复对国内焦煤市场也有一定压力。下游需求方面,由于焦炭第二轮提涨,焦企利润有所修复,提振对焦煤的采购意愿,但是考虑到焦企和钢厂的利润均处于绝对水平的低位,且利润持续攀升的动力不足,焦煤的高库存也压制焦煤的反弹空间。

      综合来看,焦煤市场在供需改善之后有所反弹,但是能否持续仍需观察进口煤政策变化,若市场预期落空,焦煤依旧维持弱势格局。

      焦炭: 受山东省控煤耗限制焦企生产政策影响,盘面强势上涨,同时下游钢材去库良好,产量持续增加,焦炭需求改善,自身补涨动力加强。在下游钢厂产量增加,库存去化的过程中,焦企开始第二轮提涨,同时焦煤受进口预期收紧影响下,成本支撑增强,盘面相对现货贴水之下,焦炭表现也相对强势。从基本面上看,焦炭供应依旧保持平稳,政策扰动主要是山东地区,据汾渭数据调研,仅4 家焦企限产30%,其余维持正常生产为主,后续仍需持续关注去产能政策执行是否严格,而对于焦企自身而言,利润低位情况下维持自身开工率稳定运行为主。短期下游钢材去库良好,产量增加,钢厂产量提升对焦炭上涨有积极推动作用。焦炭在消息刺激与基本面改善的双重利好下强势上涨,期现价差不断修复,盘面偏强运行,但是未来下游季节性需求回落的风险也在逐步积累。建议短线多单谨慎持有,等待利好政策兑现后逢高做空机会。