棉花期货周报:消费谨慎乐观 关注中美贸易关系

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:赵睿 日期:2020-05-18

  主要观点

      行情回顾。本周,郑棉窄幅震荡,价格略有下行。中美就新冠肺炎问题的讨论发酵,贸易关系存在变数,市场对中国的国际进口存在担心,棉价在12000 关口徘徊,并未形成向上攻势。周三USDA 供需报告首次预测2020/21 年度全球棉花供需情况,期末库存有所增加,库存消费比下降。但USDA 供需报告乐观的消费预期并未提振市场,ICE 美棉上涨随即回吐,显示市场对消费的疑虑仍存。本周,美国疫情增速下降,但全球新增确诊病例仍在攀升,俄罗斯和巴西疫情大爆发,印度疫情增速有所扩大,国内出现聚集性确诊病例,均对全球消费的恢复沉重打击。本周,虽然美棉出口同环比回落,但中国签约美棉量维持在较高位,中国履行中美贸易协议对国际棉价构成支撑。基本面来看,国内市场购销延续弱势,但中国将逐步放开商场等娱乐场所对棉花内需亦有提振,海外市场暂无起色,国际棉花以中国贸易商询价居多,美棉出口数据显示,除中国以外,其他国家进口需求疲弱。

      截至周五,郑棉主力合约报收于11645 元/吨,较上周涨-0.09%,累计成交量197.20 万手,较上周增加-2.46%。棉纱主力合约报收于18970 元/吨,较上周涨0.11%,累计成交量3.41 万手,较上周增加32.90%。美棉主力合约报收于58.19美分/磅,较上周涨3.47%。

      后市展望。中美关于新冠肺炎疫情的讨论持续发酵,即使上周中国继续签约美棉履行中美贸易协议,市场对中美贸易关系走向仍存在分歧。上周,USDA 供需报告首次预测2020/21 年度棉花市场供需情况,虽然全球棉花期末库存上升,但USDA乐观预期年度内全球棉花消费,叠加中国强劲的进口数据支撑,市场对消费态度谨慎乐观。国内市场来看,购销小幅回暖但以内销为主,东南亚国家疫情持续高速增长,海外市场改善,并未带来海外订单明显增多,织机开工率环比小幅回升,同比仍弱。欧美市场在5 月份将逐步放开疫情管制,需求存在回暖预期。上周新疆降雨量偏多,部分地区出现雷暴大风等不利天气,但经验上来看,对产量影响有限,美棉种植进度仍高于历史同期。中长期来看,棉花消费利空基本消化,棉花下行空间逐渐减少,短期受中美贸易关系走向及消费的恢复情况左右,棉花上攻动能不足,关注12000 关口突破情况。