深度*宏观*大类资产配置周报:关注资本市场的资金流动
宏观要闻回顾
经济数据:CPI 同比3.3%,PPI 同比-3.1%;新增人民币贷款17,000 亿元,新增社融30,900亿元,M2同比11.1%;4月工增同比3.9%,社零同比-7.5%,1-4 月固投同比-10.3%,4 月调查失业率为6%。
要闻:中央政治局会议要求,发挥新型举国体制优势,加强科技创新和技术攻关;国务院常务会议要求,把“六保”作为“六稳”工作着力点,稳住经济基本盘;国务院关税税则委员会发布关于第二批对美加征关税商品第二次排除清单;美联储主席鲍威尔表示不会采取负利率政策。
资产表现回顾
股债齐调整。本周沪深300 指数下跌-1.28%,沪深300 股指期货下跌-2.04%;焦煤期货本周上涨2.61%,铁矿石主力合约本周上涨3.8%;股份制银行理财预期收益率上涨7BP 至4%,余额宝7 天年化收益率下跌-4BP 至1.63%;十年国债收益率上行4BP 至2.68%,活跃十年国债期货本周下跌-1.01%。
资产配置建议
资产配置排序:股票>大宗>债券>货币。从全球经济基本面横向比较来看,中国已经从新冠疫情的影响中开始恢复,明显领先海外,加之估值相对偏低,因此人民币资产对海外投资者具备明显吸引力。但由于海外资金流动可能发生变化,将对A 股造成外溢性影响,一是如挪威政府计划从其财富基金中赎回创纪录的约合370 亿美元,对相关主权基金持有的A 股个股可能造成压力,二是美国联邦政府退休储蓄基金推迟向含有中国股票的指数转移资金,也将导致A 股受海外政策变化影响。关注国内资本市场可能因此产生的波动。
风险提示:疫情在全球传播时间过长,全球经济下行幅度超预期;国内通胀压力较高。