大丰实业(603081):业绩稳健增长 强化研发投入发力数艺产业

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/黄琨 日期:2020-05-10

  本报告导读:

      文体装备行业增速显著,公司文体设施整体集成方案解决商的绝对龙头,不断进行产业链上下游延伸,数艺科技与演出经纪业务发展有望超市场预期。

      投资要点:

      维持目标价19.12元,增持评级。公司依托创意、科技、数字、运营四大业务平台在新基建、数艺科技等领域全面发力,技术+创意打造线上+线下文体旅新消费方案解决商。维持2020-21 年EPS0.90/1.15元,预计2022 年EPS1.36 元,维持目标价19.12 元,增持评级。

    事件:公司公告2019 年年报及2020 年一季报,2019 年营收21.4 亿(+19.3%),归母净利润2.36 亿(+2.7%),拟10 派1.2 元(含税);2020Q1 实现营收2.85 亿(-24.8%),归母净利润3850 万(-32.8%)。

    业绩略低于预期,强化人才储备及技术研发构筑长期竞争力。公司2019 年公司文体装备和轨交装备业务高速增长构筑业绩基本盘,加强回款力度,经营性现金流同比增长75%至3.6 亿元,经营质量全面提升;同时持续强化文化和科技融合,2019 年公司技术类人员同比增长21%,研发费用同比增长11%至7775 万,数艺科技业务开始全面发力创意夜经济,剧院演出经纪业务健康发展,同时小丰文化的“今夕共西溪”旅游演艺项目稳步推进,预计将在2020 年迎来首秀。

    数艺科技全面发力,以技术创新为核心打造线上+线下文体旅新消费行业解决方案。公司通过依托大数据、AI、AR/VR 等技术手段,推动文体旅与数字艺术的深度融合;同时积极探索线下业务往线上业务的转型试点,探索MCN 内容策划制作、线上营销等新业务方向,拓展内容制作业务,实现演出线上化转型,打造覆盖演出、演艺、文创、艺术教育等相关的系列IP 矩阵。

    风险提示:疫情对经济的影响及市场竞争格局变动带来不确定性