2020年3月物价数据点评：供应端约束减弱 通胀下行

要点

    运输恢复，加之猪价基数快起，鲜菜和猪价同比大幅回落，对CPI 同比较上月少贡献0.8pct。油价大跌，需求走软，非食品分项同比大多回落，3 月CPI 同比进一步放缓至4.3%。油价大跌，复产略慢，PPI 同比通缩进一步加深至-1.5%。

    往前看，疫情对食品供给的最大冲击或已过，主粮库存充裕，难成今年主要通胀因素。近期部分餐饮企业在弱需求下仍涨价，或是无耐之举，难成普遍现象。CPI 同比大概率趋势放缓。海外疫情影响外需，已成复产新障碍。加之油价低迷，二季度PPI 通缩或加深。全年PPI 中枢或下移至0 以下。