爱尔眼科(300015)：归母及扣非均实现盈利 疫情环境下难能可贵

公司发布2020Q1 业绩预告。公司公告2020 年一季度实现归母净利润5970-11941 万元，同比下降60-80%。

    疫情一过性影响，不改公司长期价值。公司Q1 业绩主要是受到疫情的一过性影响，公司公告Q1 非经常性损益为5000 万左右，意味着在扣除非经常性损益之后，即使按下限的利润计算，公司的扣非后归母净利润也是正数，已经非常可贵。我们认为，受到疫情影响，公司的眼科医疗服务需求仅仅是被延后，而不会消失，目前公司各医院已经复工复诊，未来业务量将持续恢复，延后的需求有望在Q2-Q4 逐步体现，全年依然维持30%利润增速的预期。

    盈利预测：我们预计公司2019-2021 年归母净利润为13.70、17.86、23.11亿元，同比增长35.7%、30.4%、29.4%，当前股价对应PE 为95x、73x、56x。眼科医疗服务天花板极高，公司成长路径明确，常年维持稳定高速增长，具备稀缺性与配置价值，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情影响持续发酵；医保控费政策超预期。