铜日报

　　后市展望及策略建议

    　　兴证点铜：4 月8 日夜盘LME 铜价下跌0.28%，COMEX 下跌0.07%。基本面上，国内铜社会库存大幅下滑，确认当前国内供需出现实质性好转。供应端，第一量子旗下Cobre Panama 铜矿（2020 年计划生产30 万金属吨）宣布因疫情影响进入检修维护状态，嘉能可旗下位于赞比亚的Mopani矿山（2019 年产量2.16 万金属吨）宣布不可抗力。短期海外矿山受疫情影响进入检修、减产的越来越多，铜精矿加工费连续3 周大幅下滑，目前降至62.5 美元/吨附近，如果后期海外疫情得不到有效控制，矿端相对紧缺对冶炼的冲击大概率会逐步体现出来。需求端，国内铜消费逐步恢复，但海外疫情恶化对铜消费的负面冲击暂未完全传导至国内下游各产业链，市场预期相对悲观。综上，我们认为，海外矿山减产对冶炼的影响有待发酵，海外疫情对出口、消费的影响明显，后期铜基本面出现反复的概率较大。铜价在矿山减产、国内消费恢复，海外消费萎缩、市场情绪不稳定等多重冲击下，大概率维持高波动。仅供参考。