期市博览-沪铜

内容要点

    宏观面，海外疫情仍在加速蔓延中，截至最新海外累计确诊人数逼近120万，尤其是美国和欧洲地区形势严峻，疫情对经济的影响已在逐步显现，美国截至3月28日当周初请失业金人数664.8万，预期370万，前值328.3万。欧元区3月制造业PMI终值为44.5，创2012年7月以来的最低水平，预期为44.7，初值为44.8。经合组织（OECD）把2020年世界GDP增长预测从2.9%减到了2.4%，为2008-2009年金融危机以来最低，并警告增长率还可能进一步掉到1.5%，高盛集团预计2020年上半年全球经济增长率为负。

    国内方面：随着国内疫情被有效控制，企业复工复产明显加快，3月制造业PMI回升至50上方，但这并不能判断我国经济已完全恢复正常水平，实现趋势性好转，还需持续观察变化。

    产业面，目前铜价已经跌至全球铜矿C1成本90分位线下方，且新冠肺炎疫情在海外加速恶化，智利、秘鲁等主要产铜国都受到了波及，未来铜精矿供应预期偏紧，国内铜精矿现货TC下行压力加大，截至3月27日，SMM铜精矿指数报65.32美元/吨，较上周下跌了3.03美元/吨。库存方面，国内库存已连续三周下降，库存拐点初现，助力铜价企稳。

    观点：本月铜价超市场预期快速跌至2016年底部震荡区间，之后在全球经济刺激政策的提振及原油止跌反弹的带动下逐步呈现企稳迹象，且国内库存连续三周下降，拐点初现，对铜价形成支撑，与此同时，海外疫情蔓延形势仍严峻，外围风险仍在，铜价反弹之路压力明显，预计4月整体铜价波动幅度仍较大，主区间35000-42000元/吨。

    二、3月行情回顾

    本月受海外疫情加速蔓延及以沙特为代表的OPEC+与俄罗斯就扩大原油减产的谈判破裂，资本市场联动集体陷入恐慌，美股多次熔断以最快的速度跌入熊市，原油重挫，月内跌幅近60%，，铜价走出一波流畅下跌行情。月内伦铜最高5780美元，最低4371美元，跌幅12.5%；沪铜2005合约最高46120元，最低35300元，跌幅12%。沪铜指数持仓量减少30652手至33.8万手，成交量增加218万至498万。