农林牧渔周报(第14期)：国际农产品贸易受新冠影响 重点关注种植产业链

一、 市场回顾

    农业受青睐，指数涨幅居首。1、2020 年第14 周，申万农业指数上涨7.3%，涨幅在28 个申万一级行业中居首。同期，上证综指下跌0.29%，深证成指上涨0.002%。农业板块表现大幅超越大市。2、二级子行业中，除农业综合和动物保健之外，其他均上涨，饲料和渔业涨幅领先。3、前10 大涨幅个股集中在农产品加工和种植板块，前10 大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3 名个股是金健米业、华资实业和农发种业。

    二、投资建议

    我们对后市农业板块投资观点如下：

    1、 国际农产品贸易受疫情影响，重点关注种植和种业板块。

    近期，据不完全统计，受新冠疫情影响，有7 国开始限制或禁止粮食出口，其中全球第三大大米出口国越南宣布将暂停签署新的大米出口合同，柬埔寨将禁止白米和稻米出口，仅允许香米出口，哈萨克斯坦将对小麦和面粉出口实行配额制。我们认为，伴随着国际贸易收缩，叠加货币放水效应，国际农产品价格有望继续上涨，并通过期货市场的传导影响到国内。分品种来看，国内橙汁、油脂、糖价格上涨动力较强，因其处在去库存的尾声且需求基本不受影响，粮食次之，棉花最弱。因此，粮油种植和加工板块将受益于产品涨价预期和库存增值预期，建议重点关注。推荐标的有天康生物、苏垦农发和道道全。粮价上涨预期增强有利于上游种子提价，叠加技术升级逻辑，种业板块应予以重点关注，推荐标的有隆平高科、登海种业、大北农和荃银高科。

    2、 产能修复仍面临非瘟疫情风险，继续推荐养殖板块：1）生猪：近期，猪价高位调整，本周全国均价回落至34-35 元/公斤。

    3 月份以来，四川、重庆、内蒙等地共播报7 起非瘟疫情，预计生猪调运或受到监管升级的影响，这将不利于行业产能修复并影响到猪周期。我们维持对2020 全年猪价高位运行的判断不变，预计全年均价30-35 元/公斤，行业将处于暴利阶段。从头均市值角度来看，板块个股价值低估明显，维持看好评级。个股方面，自上而下，从防控优势主线，重点推荐天康生物、牧原股份、新希望。自下而上，从基本面改善主线，推荐金新农，正邦科技、傲农生物。2）白鸡：鸡价和苗价近期持续反弹。二季度，受产出减少影响，预计白鸡价格有望继续反弹，不排除再度冲击去年高点的可能。白鸡板块推荐关注趋势性投资机会，相关个股应予以关注。

    三、行业数据

    生猪：第14 周，辽宁省生猪出厂价为32.55 元/公斤，较上周跌0.95 元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利2383 元。截至2020年2 月底，全国能繁母猪存栏量为2105 万头，环比增1.7%。

    肉鸡：第14 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.75 元/斤，较上周涨0.18 元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价6.56 元/羽，较上周涨0.06 元/羽；第10 周，肉鸡养殖环节单羽盈利6.71 元。

    饲料：据博亚和讯统计，第14 周，肉鸡料均价2.95 元/公斤，较上周涨0.05 元/公斤；蛋鸡料价格2.63 元/公斤，较上周跌0.01元/公斤；育肥猪料价格2.82 元/公斤，较上周涨0.03 元/公斤。

    水产品：第14 周，山东威海大宗批发市场海参价格134 元/公斤，较上周下跌28 元/公斤；扇贝价格10 元/公斤，与上周持平；对虾价格300 元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格100 元/公斤，与上周持平；

    糖、棉、玉米和豆粕：第14 周，南宁白糖现货价5731 元/吨，较上周涨1 元/吨；中国328 级棉花价格11158 元/吨，较上周跌182 元/吨；全国玉米收购均价1899 元/吨，较上周涨28 元/公斤；全国豆粕现货均价3298 元/吨，较上周涨93 元/吨。

    四、风险提示

    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期