宏观策略周报:梦回2008 2020年的外汇市场有什么不同?

类别:宏观 机构:南华期货股份有限公司 研究员:马燕/周骥/戴朝盛/王映 日期:2020-04-07

  核心观点:

      1,对比2008年,当前外汇市场的基本面主要有以下几点不同:1.美元指数与人民币汇率的相关性明显提高,且当前点位对人民币汇率的压力也更大;2.今年以来中美利差对人民币汇率的支撑逐渐显现,2008年时中美利差对人民币汇率的影响几乎可以忽略;3.国内经济从2008年前的高速增长换挡至中低速增长,全球经济也已在衰退的边缘,宏观经济增速的相对优势较2008年有明显提升;4.国际收支与跨境资金流动对外汇的影响程度也在逐渐下降。

      2.从全球货币的视角看,此次疫情冲击导致的流动性危机初显,其余非美货币对美元大多贬值较多,除港币外人民币的贬值幅度最小,这一方面是国内疫情防控有利的缘故,另一方面也是人民币国际化程度不断提高,人民币体现出一定程度的避险价值,人民币已今非昔比。

      本周关注:海外疫情扩散政策力度不及预期