兴证期货研发中心甲醇4月报：重点关注内地春检兑现情况

　　内容提要

    　　行情回顾

    　　3 月份，郑醇主力合约MA2005 加速下跌，月线来看，开盘2002，收盘1596，最高价2096，最低价1545，月涨跌幅-20.60%。3 月份，甲醇现货市场同样跌幅明显。

    　　后市展望

    　　国内供应方面，4 月随着内地甲醇春检的展开，预计产量将较3 月份有所下降，预估国内产量为540-560万吨左右，具体视检修兑现情况而定；进口方面，国外装置重启，进口继续恢复，预计4 月进口量为95-100万吨左右；需求方面，预计传统需求恢复仍相对较慢，且存在反复，沿海MTO 检修多已结束，预计MTO 开工维持80%，4 月甲醇需求量预估值在650-660 万吨左右。综合考虑，目前进口恢复和需求缓慢增加相对确定，但上游春检情况存在较大变数，对4 月份的供需平衡表造成较大影响。若4 月内地检修如期兑现，预计国内产量540 万吨，则月度供需平衡表呈现供不应求，库存或将显著下降，甲醇存在反弹可能；若4 月内地检修力度一般，预计国内产量560 万吨，则供需相对平衡，库存压力无法显著下降，预计甲醇仍将维持底部震荡。

    　　策略建议

    　　目前郑醇期价已处于10 年来低点，继续大幅下探空间有限，可结合春检兑现情况，适当建立远月多单。

    　　风险提示

    　　原油继续大幅下探。