广州期货黑色系日评

类别:金融工程 机构:广州期货股份有限公司 研究员:王栋/王喆 日期:2020-04-04

  操作建议:

      螺纹钢:

      03 日螺纹和热卷10 合约分别上涨0.76%和1.03%,收于3189 和3035。

      现货方面,上海HRB400:20mm 螺纹价格报3420 元/吨(折过磅3526 元/吨),较上一交易日上涨20,天津HRB400:20mm 螺纹价格报3400 元/吨(折交割品3595 元/吨),较上一交易日上涨20,上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B 报3200 元/吨,较上一交易日持平。

      基差方面,以上海现货为标的,螺纹10 合约基差337 元/吨;热卷10 合约与上海现货基差165 元/吨。

      库存方面:Mysteel 数据(04 月02 日):

      螺纹钢社会库存1276.4 万吨,周环比下降59.58 万吨,周环比下降4.46%,年同比上升56.00%;螺纹钢厂库存574.69 万吨,周环比下降42.46 万吨,周环比降幅6.88%,年同比上升161.37%;热卷社会库存397.08 万吨,周环比下降5.12 万吨,周环比降幅1.27%,年同比上升69.40%;热卷钢厂库存140.86 万吨,周环比下降7.19 万吨,周环比降幅4.86%,年同比上升50.42%。

      产量方面,02 日螺纹钢产量周环比上升15.28 万吨至305.38 万吨,同比降幅11.44%。热卷产量周环比下降1.22万吨至296.46 万吨,农历同比下降10.70%。

      产能利用率方面,

      高炉方面,03 日Mysteel 调研247 家钢厂高炉炼铁产能利用率77.80%,增1.61%,同比降1.65%;钢厂盈利率82.59%,增0.81%;日均铁水产量217.56 万吨,增4.50 万吨,同比降4.60 万吨。

      电炉方面,02 日富宝49 家独立电炉厂开工率为 49.5%,较上周上升13.2 个百分点。样本电炉厂废钢利用率(废钢用量/电炉产能)为 48.5%,较上周上升13.6 个百分点。70 家长流程钢厂日均废钢用量96810 吨,较上周上升5010 吨。

      评价:

      库存情况来看,本周螺纹钢总库存环比下降102.04 万吨,降幅略微收窄,产量上升15.28 万吨,库存和产量数据基本符合预期,周消费量407.42 万吨,增幅明显放缓,按照产量逐步增加至去年均值,稳定后消费量较近年来的高点420 万吨增加20-30 万吨计算,直到5 月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅,05 合约期内库存较高已是明牌。产能利用率方面,本周电炉产能利用率仍在加速回升和转炉废钢添加量增幅开始放缓,目前来看钢厂废钢到货增多,价格已经连续下行,废钢使用量或继续提升,高炉钢厂利润仍存,高炉产能利用率继续回升。

      4 月02 日商务部发布八项措施促消费,指出加快推进党中央、国务院已出台的政策措施落地见效。进一步推动汽车限购向引导使用政策转变,完善机动车报废、二手车流通政策规章,释放汽车消费空间,而汽车用钢量占热卷需求的25%以上,热卷弱势有所缓解。海外疫情仍未见拐点,目前来看海外需求下降的影响有三个方面,1 影响我国钢材和原料的进出口;2 影响热卷下游产品的进出口;3 影响我国逆周期调控的预期。操作上建议空单减仓持有,兑现部分利润。

      铁矿石:

      03 日铁矿石主力合约2009 上涨1.43%收于568.0。截止04 月02 日,62%普氏指数报83.50,较前一日上涨1.50。

      库存方面,04 月03 日Mysteel 全国45 港进口铁矿库存统计11536.30 万吨,较上周下降158.59 万吨;日均疏港量303.22 万吨降7.33 万吨。钢厂烧结粉矿库存上升5.14 万吨至1617.91 万吨。

      发货方面,(03 月23 日-03 月29 日)澳洲巴西铁矿发运总量2078.8 万吨,环比上期减少149.6 万吨,澳洲发货总量1605.9 万吨,环比减少122.7 万吨,澳洲发往中国量1338.4 万吨,环比上周减少112.6 万吨。巴西发货总量472.9 万吨,环比上期减少26.9 万吨,其中淡水河谷发货量395.3 万吨,环比减少41.2 万吨,CSN 发货量36.8 万吨,环比减少0.4 万吨。

      到港方面,03 月23 日-03 月29 日全国26 港到港总量为1811.2 万吨,环比减少62.5 万吨;北方六港到港总量为850.8 万吨,环比减少58.3 万吨。

      评价:

      最近一期,澳洲和巴西总发运量小幅下降,总体处在年内偏高位置,巴西北部和东南部港口发运变化均不大,南部发货归零。到港方面,最近一期铁矿石到港量小幅下降,根据前期发运推算预计下两周铁矿石到港量也将是窄幅波动。

      本周港口库存继续下降,钢厂库存略有回升,铁矿石05 合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩,另外近期加拿大,南非,印度已经相继因为疫情出现了减产,停产,封港等措施,由于海外疫情对供给的影响更加直观,不排除后期疫情对海外铁矿石供给端造成影响的情绪发酵重新推高铁矿石价格的可能性。但远月合约来看,巴西供应恢复,以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力,目前四大矿山对疫情的防控情况尚可,疫情对供给产生影响属于小概率事件,铁矿石09 合约建议作为空头配置。

      焦煤:

      3 日,焦煤2005 收1210.0,较上一交易日下跌1.1%。

      库存数据,上周炼焦煤煤矿库存251.29 增23.39,钢厂炼焦煤库存802.5 减27.4,平均可用天数16.77 增0.25;独立焦化厂炼焦煤库存647.16 减7.9,平均可用天数13.58 减0.14,钢焦企业合计炼焦煤库存1449.66 减35.3;沿海港口进口焦煤库存572 减41,总库存减52.91。

      现货价格方面,京唐港山西产主焦煤价格维持1510 元/吨,京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1350 元/吨。临汾主焦煤维持1390。进口煤方面,澳煤价格方面,本周澳煤一线焦煤CFR 下跌7 至147.75 美元,二线焦煤下跌7至133 美元,澳煤价格震荡走弱,蒙煤价格维持在1460。

      本周产地煤矿报价下跌幅度有所放缓,产地焦煤价格震荡走弱,下游焦化厂与钢厂采购量依然不高,主要以消  耗自身库存为主,煤矿库存有一定累积。

      产量方面:2019 年1-11 月炼焦煤累计产量4.96 亿吨,累计同比增长8.63%。2019 年煤矿开工率较高,炼焦煤供应充足,产量增速同比18 年有较大的增长。

      进口煤方面,蒙煤进口量有有明显回升,前期由于量少报价持稳,随着进口量逐步增加,本周价格出现明显下滑。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下降,澳煤价格也持续下跌,进口煤与国产煤共振下跌。

      库存方面,上游煤矿库存累积,同时下游焦化厂及钢厂主要以消耗自身库存为主,因此下游库存有一定下降。

      需求端,根据统计局数据,我国1-11 月份我国炼焦煤消费50338 万吨,同比增长8.2%。11 月份,炼焦煤消费4701 万吨,同比增长11.3%。

      评价:

      今日河钢落实第五轮提降,累计降幅200 元,但焦企抵触情绪较强。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产,高速公路免费导致汽运费维持低位,但目前焦企利润遭到压缩,下游补库意愿减弱,焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下滑,澳煤价格持续下跌,而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落,进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降,以消耗自身库存为主。部分地区焦企已经随着第五轮提降落实后跌至负利润,短期内焦煤采购意愿依然不高。需求端钢厂高炉产能利用率有所回升,叠加终端需求持续恢复,钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振,但短期内焦煤基本面依然偏宽松,叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击,焦煤难现趋势性行情,建议观望。

      焦炭:

      3 日,焦炭2009 收1617.5,较上一交易日上涨0.25%。

      本周焦炭市场偏弱运行,天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持1950,1850,1700 元/吨。

      上周独立焦化厂产能利用率75.16 减0.16,独立焦化厂焦炭库存92.58 减2.17,钢厂焦炭库存488.27 增12.13,平均可用天数16.77 增0.25,港口焦炭总库存321 增1.4,总库存增11.36。247 家钢厂高炉开工率77.35 增2.09,高炉炼铁产能利用率77.8 增1.61,163 家钢厂高炉开工率75.31 增0.44。

      本周焦炉产能利用率小幅回落,钢厂落实第五轮提降,亏损焦化厂数量增加,因此本周产能利用率有小幅回落,钢厂也增加了焦炭的采购量,港口库存方面本周出现一定的增加。

      山西、徐州陆续公布2020 年压减产能计划,中长期对焦炭供应有一定的减量预期。

      下游方面,钢厂高炉开工率持续回升,产能利用率也有所回升,同时钢材库存去化速度较快,需求恢复速度较快。

      评价:

      综合来看,今日河钢落实第五轮提降,累计降幅200 元,但焦企抵触情绪较强。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退,同时下游焦炭库存绝对值偏高,在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低,对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响,节后钢厂连续提降五轮,亏损焦化厂数量有所增加,同时原材料焦煤产地报价已经小幅下降,焦炭成本端支撑有一定下移,废钢价格下跌刺激了电炉开工率有明显回升。但海外疫情冲击全球制造业经济,焦炭盘面也出现持续回落,预计短期内焦炭将维持偏弱震荡,但下方空间相对有限。

      动力煤:

      今日动力煤2009 收498.8 元/吨,下跌0.16%。现货方面,秦皇岛CCIQ5500 成交价下跌6 元至520 元/吨,CCIQ5000成交价下跌6 元至452 元/吨,5500-5000 价差为68 元。

      主要数据方面,秦皇岛库存增加17.5 至688.5 万吨,曹妃甸库存小幅增加。下游沿海六大发电集团库存增加3.41 至1647.88 万吨,库存可用天数增加1.14 至29.15 天,日均耗煤增加2.19 至56.63 万吨。运输方面,CBCFI运费指数下降0.42 至481.91,秦皇岛至广州运价上涨0 至24.2 元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量16,铁路到车4099 辆,铁路调入量为34.3,港口吞吐量16.8 万吨。

      产地方面,主产区煤矿复产率已达90%以上,疫情带来的煤矿供应短缺已经消退,主产区煤矿纷纷下调报价,末煤销售尚可,块煤价格下跌较多,产地煤价与港口煤价仍处于共振下跌状态。

      产量方面,1-2 月原煤产量4.9 亿吨,当月同比下降6.3%,受疫情影响1-2 月原煤产量大幅下降,但随着煤矿陆续复工复产,预计3 月份原煤产量将有明显回升。

      进口煤方面,1-2 月当月进口煤数量6806 万吨,同比回升明显。2019 年12 月当月进口煤量较低,集中在1-2月进行报关,造成1-2 月进口量较高,12-2 月3 个月平均值来看则尚处于合理区间。但目前海关对进口煤实施严控政策,上周广东港口禁止异地报关,口头告知今年将以2017 年全年水平的一半控制煤炭进口进度,但并未延续全年,预计下半年进口额度将有所增加。本周福州、防城港禁止异地报关,但进口煤性价比再度增加,短期内进口政策预计影响有限。

      需求端,沿海六大电厂日耗回落至56 万吨左右,耗煤量尚可,但仍然低于去年同期。下游工业企业进度仍然缓慢,工业用煤需求仍处于缓慢复苏阶段。

      运输方面,煤炭运费指数低位震荡。港口锚地和预到船舶数量小幅回升,实际下水发运量较低,秦皇岛铁路调入量及港口吞吐量有一定回升。

      港口库存方面,环渤海地区港口库存变化不大。全国73 港总库存持续回升,长江口、华南地区库存有去化迹象。

      评价:

      港口CCI5500 现货价格持续下跌。煤矿主产区开工率较高,有消息称高速公路将提前重启收费,预计将会对煤价产生一定的支撑。受下游采购疲软影响,铁路发运量下降,环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位,秦皇岛港库存量持续增加,六大电厂日均耗煤量有一定回落,库存量回落至1700 万吨下方,下游电煤及工业用煤需求小幅回升,但增速依然相对缓慢。进入4 月采暖季结束,动力煤消费淡季来临。神华4 月长协价维持下跌26 至536,也引发港口煤价大幅下探,目前市场煤、长协煤、进口煤接连下跌,整体市场情绪悲观,动力煤依然走势偏弱。

      玻璃:

      今日玻璃2009 收1222 元/吨,下跌3.02%。

      产能方面,本周台玻集团成都一线700 停产冷修。山西利虎黎城二线600 吨冷修完毕,点火复产。上周产能利用率为68.33%;环比上周上涨-0.04%,同比去年下降1.39%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13%,环比上周下降0.05%,同比去年下降2.25%。在产玻璃产能92292 万重箱,环比上周下降60 万重箱,同比去年下降138 万重箱。上周行业库存5258 万重箱,环比上周增加31 万重箱,同比去年增加771 万重箱。周末库存天数20.79 天,环比上周增加0.14 天,同比增加3.08 天。

      评价:

      目前多地生产企业库存水平依然较高,部分厂家已经处于库存爆满状态,但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工,平板玻璃下游需求有一定恢复,前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除,库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间,除了湖北外其余各地库存增量出现拐点,华南地区率先出现库存下降,但全行业仍然处于持续累积阶段。尽管终端需求有边际恢复,但实际去库压力仍然非常大。厂家目前依然采取挺价策略,但部分资金实力相对较弱的企业降价去库意愿较强。邢台市公布3 月大气污染管控文件,要求相关企业退出共计840 万重箱产能,沙河地区产能有望进一步缩减。中长期来看房地产等终端需求有望加速释放,但5 月合约依然面临前所未有的去库压力,警惕59 移仓换月带来的盘面下挫,可轻仓逢低布局09 多单。

      纯碱:

      今日纯碱2005 合约收盘价1371,下跌0.8%。

      隆众资讯统计,纯碱整体开工率81.91%,环比增加1.08%。产量56.61 万吨,环比增加0.76 万吨。周内纯碱库存125.65 万吨,环比增加9.23 万吨,涨幅7.93%。其中,轻质碱增加6.86 万吨,重质纯碱2.37 万吨。

      评价:

      纯碱行业开工率维持高位,纯碱周产量持续小幅增加,但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响,产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存持续回升,随着下游贸易商陆续复工对纯碱采购量有一定增加,但下游玻璃企业采购意愿较弱,基本面依然偏弱。近期纯碱价格持续下跌,无风险套利空间已经随着前期大跌消失,盘面难以回到前期高升水位置,期现基差也逐渐趋于合理,空单获利了结。

      铁合金:

      今日锰硅2005 收6708 元/吨,下跌0.09%,硅铁2005 收5490,上涨1.33%。

      锰矿方面,澳矿Mn44 块天津港价格为56 元/吨度,较昨日上涨0 元。钢招方面,硅锰方面,河钢集团3 月硅锰招标敲定5900 元/吨,环比2 月大幅下跌1300 元;硅铁方面,河钢集团3 月询价5700,环比大幅下跌1300,部分钢厂已率先敲定招标价格,环比均下跌超过1000 元。

      由于国外疫情爆发蔓延,澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响,其中南非26 日开始实施21 天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升,惜售心态明显,部分报价甚至达到60元。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态,过剩较为严重,短期内锰矿消耗问题不大,更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。受此影响锰矿持续上涨,但盘面冲高后回落,主要还是锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢,铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息,盘面不宜追多。

      仅供参考。