固定收益深度报告：没有结束的危机

没有结束的危机

    1、全球金融市场的恐慌来源于现金流的创造活动消失，投资者看不到资产定价的锚；

    2、金融市场参与者的高杠杆放大了恐慌产生的跌幅；

    3、美联储可以解决金融市场流动性危机和延缓（不能根本解决）实体部门资产负债表风险；

    4、但无法真正解决衰退风险，疫情才是问题的核心。

    5、如果疫情控制，美股低点已见；如果疫情仍未控制，衰退风险蔓延，将维持“美股熊、美债牛”的组合，直到下轮金融市场流动性危机产生。

    6、如果疫情持续无法控制，不排除美联储将金融和实体部门资产全盘货币化；

    7、除了线上消费、远程教育、医药，可以关注必选消费领域的投资机会；

    8、疫情控制后，“美元荒”还将卷土重来，新兴市场国家的金融市场将陷入动荡。

    风险提示

    疫情演变超预期