粕类早报

类别:金融工程 机构:大越期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-04-02

  豆粕观点和策略

      1.基本面:美豆震荡回落,巴西大豆3月出口数据高于预期冲击美豆和疫情继续限制需求。国内豆粕震荡回落,加拿大油菜籽进口可能恢复压制粕类价格和未来进口大豆到港增多,但现货端豆粕库存处于近年历史低位,部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧,生猪养殖规模保持恢复性增长,需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散,巴西和阿根廷大豆出口受影响国内大豆供应偏紧时间延长。但巴西大豆维持丰产,未来进口大豆到港增多,将限制国内远月豆粕上涨空间。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度,如果国内大豆进口受阻,豆类仍将持续强势。中性2.基差:现货3193,基差调整(现货减90)后基差241,升水期货。偏多

      3.库存:豆粕库存27.27万吨,上周32.57万吨,环比减少16.27%,去年同期63.22万吨,同比减少56.86%。偏多4.盘面:价格在20日均线上方且方向上。偏多

      5.主力持仓:主力多单增加,资金流出,偏多

      6.结论:美豆预计850至900区间震荡;国内豆粕短期仍偏强,关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

      豆粕M2009:短期2850附近震荡偏强,回落做多为主。期权继续持有浅虚值看涨期权

      菜粕观点和策略

      1.基本面:油菜籽短期进口到港偏少,但加拿大油菜籽进口未来开放压制菜粕价格,国内肺炎疫情影响逐渐消退,现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格,但加拿大油菜籽进口放开未来到港或增多压制远月价格,菜粕价格整体跟随豆粕震荡,豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。

      中性

      2.基差:现货2350,基差-23,贴水期货。偏空3.库存:菜粕库存1.9万吨,上周2.03万吨,环比减少6.4%,去年同期2.98万吨,同比减少36.24%。偏多

      4.盘面:价格在20日均线上方且方向上。偏多

      5.主力持仓:主力空单增加,资金流出,偏空

      6.结论:菜粕整体跟随豆粕偏强运行,菜粕库存较低和需求较好支撑价格,后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

      菜粕RM2009:短期2350至2400区间震荡,逢低短多尝试。

      期权买入浅虚值看涨期权。

      大豆观点和策略

      1.基本面:美豆震荡回落,巴西大豆3月出口数据高于预期冲击美豆和疫情继续限制需求,后期继续关注肺炎疫情影响。

      国产大豆价格收购价整体上涨,受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格,但今年国内大豆播种面积增长预计较多,将限制远月合约价格上涨空间。近期盘面再度冲高,近月多头有逼仓可能,需注意风险。中性2.基差:现货4000,基差-546,贴水期货。偏空3.库存:大豆库存250.33万吨,上周240.93万吨,环比增加3.9%,去年同期354.68万吨,同比减少29.42%。偏多4.盘面:价格在20日均线上方且方向向上。偏多5.主力持仓:主力多单增加,资金流入。 偏多6.结论:美豆预计850至900区间震荡;国内豆类短期强势延续,国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

      豆一A2009:短期4550附近震荡,观望为主或者短线操作。