固定收益研究:国常会宽松规模有多大?

类别:债券 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨业伟 日期:2020-04-01

摘要

    3月31日国常会释放出一系列稳定经济增长措施。首先是提高再贷款再贴现规模1 万亿,并将给中小银行定向降准。我们预计定向降准规模可能将达到5000亿元左右,与再贷款再贴现合计将释放1.5 万亿流动性。其次将再次提前发行专项债,预计规模在1 万亿左右。国常会要求将提前批全部在2 季度发行完毕,预计二季度将发专项债规模将达到1.3 万亿左右,较去年同期回升6000-7000 亿元,这将拉动二季度社融回升0.2 个百分点左右。此外,本次国常会提出要促进汽车消费,将延长新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策2 年,给二手车销售经销销售旧车给予税收优惠。

    在疫情蔓延导致外需大幅下行的情况下,逆周期宏观政策将继续发力以稳就业、稳增长。但考虑疫情冲击较大,当前的政策规模下,经济难以出现大幅回升,而更多是向正常水平恢复。总体来看,经济依然将延续偏弱态势。

    风险提示:经济下行超预期。