橡胶日报:价格短线反弹 关注宏观因素

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:刘培洋 日期:2020-04-01

宏观要闻

    中国3 月官方制造业PMI 52.0,预期44.8,前值35.7。中国3 月官方非制造业PMI 52.3,预期42.0,前值29.6。中国3 月官方综合PMI53.0,前值28.9。

    供需现状

    供给端目前泰国等产区处于低产期;国内等待恢复开割,交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位,但青岛保税区橡胶库存处于增长态势。需求方面,受疫情影响,下游开工缓慢恢复。

    逻辑分析

    现货市场,3 月30 日,上海市场国营全乳胶价格为9100 元/吨(-450),青岛保税区泰国产20 号胶价格为1095 美元/吨(-35)。3 月份东南亚产区处于季节性低产,原料价格相对坚挺;受干旱影响,预计云南产区开割时间将推迟;中国1-2 月天然橡胶进口量为30.4 万吨,同比增8.2%;中国1-2 月混合橡胶进口量为52.7 万吨,同比增4.2%;上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位,库存压力对盘面压力减弱;青岛保税区橡胶库存仍旧处于增长态势。下游方面,截至3 月26 日,汽车轮胎全钢胎开工率64.29%(+0.57%),汽车轮胎半钢胎开工率62.74%(+0.65%),开工率缓慢回升;国家及地方出台多项刺激政策,车市有逐渐回暖迹象。整体来看,疫情变化仍然是近期行情的主导因素。

    策略建议

    周二,沪胶2009 合约跟随市场氛围反弹,建议关注突破10 日均线后反弹机会,或者2005 合约看涨期权的卖出机会;沪胶5-9 价差收于-250 元/吨(+10),近期价差窄幅整理;云南全乳胶与沪胶2005 合约基差收于-30元/吨(+85),临近交割,基差在0 附近振荡整理;沪胶5 月合约与20 号胶5 月合约价差收于1665 元/吨(+80),近期价差处于低位。