新媒股份(300770):大屏价值持续提升 超高清布局稳步推进

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/苗瑜 日期:2020-03-30

  本报告导读:

      疫情期间大屏价值持续提升,公司依托牌照及渠道资源全面受益,同时公司持续布局超高清及智慧家庭场景,为持续拓展基于客厅经济的大屏用户价值奠定坚实基础。

      投资要点:

      上调目标价至202.33 元,维持增持评级。公司持续拓展基于智慧客厅场景下IPTV/OTT 用户的价值,积极布局超高清等技术,扩充内容储备以提升用户体验,持续强化用户运营能力,考虑到疫情期间催生大屏开机率及付费率提升,上调2019-2021 年EPS 至3.01(+0.16)/4.36(+0.74)/5.52(+1.11)元,给与公司2020 年行业平均估值46.4倍PE,上调目标价至202.33 元(+57.8%),维持增持评级。

      事件:公司公告20Q1 预计归母净利润1.25-1.47 亿,同比增70-100%。

      春节及疫情期间大屏需求旺盛,用户渗透率及活跃度持续提升。受春节及疫情影响,宅经济促进大屏渗透率及活跃度提升,根据勾正数据,春节期间智能电视日活1.14 亿台(+35.7%),开机率及使用时长亦有显著提升,公司2 月云视听极光/云视听More/云视听小电视日活分别为3411/205/168 万,环比增长18%/9%/18%,IPTV 端开设疫情防控新闻专区,限免部分影视体育内容,预计亦有较高用户活跃度增长。

      内容与技术全面布局,打造智慧大屏生态。IPTV 业务中公司持续加大超高清、体育、影视等内容建设,持续打造粤TV 品牌影响力以提升用户规模和ARPU 值。OTT 业务重点发力云视听系列APP,打造智屏应用多元矩阵。同时在超高清、AI 等方面不断提升融合云平台综合能力,与联通沃音乐、4K 花园共建5G+4K 超高清视频内容产业联盟,拟战略投资博华超高清公司10%股份,卡位超高清技术储备,为依托优质用户体验实现用户价值提升打下坚实基础。

      风险提示:疫情影响时间和幅度超预期、行业竞争加剧、政策风险等