金工点评报告：市场下跌 ETF是助推器还是稳定器？

过去一个多月市场大幅下跌加剧了市场恐慌，与之相伴的是，市场上出现了一些质疑ETF 的声音。为了更加真实、全面地解读相关观点，我们对近期及历史股灾期间的ETF 市场情况进行了复盘，并特别邀请了一位业界资深的ETF 基金经理，对近期市场出现的各类观点进行分析和解答。

    市场下跌过程中，ETF 巨额赎回将加大市场抛压？

    首先近期ETF 市场并没有净赎回，其次真正导致流动性问题的是场外的一些衍生产品，或者说整个市场的杠杆率过高，ETF 实际是市场的稳定器。

    ETF 与MBS 类似？

    不一样，MBS 是场外产品，它很多的地方是不透明的。但ETF 是一个标准化的场内产品，它本身的持仓也是非常公开、透明的，它整体受到的监管也是清清楚楚、明明白白的。

    ETF 可能会增加成分股之间价格的协同性，从而导致错误定价？

    目前被动基金还没有这么大的力量来完全掩盖掉基本面出现较大偏离的情况。同时指数本身也是有非常严谨的规则，对于成份股的市值、流动性以及盈利情况等都有相应的一些标准，确保成份股的可投资性。

    风险提示：市场环境变动风险，政策调整风险。