尿素日报

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:刘培洋/王朝瑞 日期:2020-03-30

宏观要闻

    国家领导人在北京出席二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会时强调,国际社会应该加紧行动起来,坚决打好新冠肺炎疫情防控全球阻击战,遏制疫情蔓延势头。疫情对全球生产和需求造成全面冲击,各国应该联手加大宏观政策对冲力度,防止世界经济陷入衰退。要实施有力有效的财政和货币政策,加强金融监管协调,共同维护全球产业链供应链稳定。

    供需现状

    供应方面,据卓创资讯统计,本周企业开工率78.21%,环比上涨0.82%。本周产量为114.68 万吨,平均日产量为16.38 万吨,环比上涨1.06%。库存方面,企业库存总量74.3 万吨,环比下降12.49%,同比上涨95.53%,西北库存下降较快,货源主发外地,华北、东北库存下降减缓。库存方面,企业库存总量72.6 万吨,环比减少2.29%,同比增加123.38%。在前期预收订单支撑下,企业库存小幅减少。价格方面,本周国内现货整体价格稳中伴降,河南、江苏价格下调10 元/吨。

    需求方面,上周湖北地区部分中大型肥企的集中复产,有效拉升了复合肥开工率,其余地区主要以中小复合肥复产为主,后期开工增加有限。夏肥有询单但距离预收仍有较长时间,仍待后期优惠政策出台,以销定产思路不变,目前对尿素需求支撑有限。板厂按部复工,三聚氰胺库存下降,开工率持稳,需求一般。尿素短期仍以工业需求为主,下游整体需求偏淡。

    逻辑分析

    今日尿素05 合约收盘价1649 元/吨,-2;山东地区基差为111 元/吨;-18。持仓量40647,-4019。本周尿素日产量继续在16 万吨以上,供需格局矛盾持续。多数大型肥企生产已提至6 成以上的高位,开工负荷仍存小幅提升空间,但较为有限。目前仍是以销定产,按需拿货。板厂以及三聚氰胺开工维持稳中小幅增加,此外,随着下游工业复产复工的增加,电厂脱硫脱硝需求回暖,对需求支撑加大。预计短期国内尿素市场需求仍以工业为主。新单预收收窄,高产量下库存压力或在短期显现,导致价格可商讨空间增加,在前期下游货源持续消耗下,不排除部分贸易商或再次入场备货,但过高的产量使得短期市场不会出现货源短缺。印度封城,印标或将推迟延期,对近期国内价格支撑变得极为有限。预计短期在现有格局下维持偏淡运行,关注5-9 反套机会。在黑天鹅事件频发以及疫情影响下,控制好仓位。关注海外疫情、及上下游开工等情况。

    策略建议:

    短期以震荡偏弱操作为主,控制好仓位。