运输设备业行业：回顾2009年家电和汽车下乡政策刺激

本报告导读：

    地方政府和相关部委相继释放刺激汽车需求的信号，政策预期不断升温；同时复工复产推进+行业竞争格局演变，重卡产业链龙头的市占率有望明显提升摘要：

    政策刺激预期 不断加码+复工复产稳步推进，继续推荐乘用车整车+重卡产业链。近期部分地方政府和相关部委相继释放刺激汽车需求的信号，政策预期不断升温；同时复工复产推进将带动重卡销量需求的复苏，在疫情影响下行业竞争格局将发生改变，部分重卡产业链龙头的市占率有望明显提升。对于汽车科技领域，在当前市场的风险偏好下整体的投资机会并不大，继续推荐业绩驱动型的汽车科技标的。

    政策刺激预期不断加码，静待更多政策红利释放。近期广东、湖南、浙江等地陆续推出购车补贴等汽车消费刺激政策，发改委、商务部、工信部等多部委在制定和推出汽车消费刺激措施，预计将会逐步落地。我们梳理了2009 年的家电和汽车下乡政策，相关政策以中央财政为主导，对农村地区家电和汽车消费实施了大范围、大力度的购买补贴，对相关产品的销量带来了很好的拉动作用。

    复工复产推进+行业格局改变，重卡产业链龙头有望继续改增长。复工逻辑下，重卡是两大主线“基建和物流”早周期的共振板块，预计销量复苏的速度会快于乘用车，同时疫情对行业竞争格局带来了较大变化，会加速部分企业市场份额的提升，我们判断3、4 月份的销量就能看到销量复苏和企业销量的分化。

    投资建议：推荐“低估值龙头预期修复+高景气度细分产业链+汽车科技”三条投资主线，在当前市场风险偏好较低的情况下，短期视角下，推荐乘用车+重卡产业链。低估值细分龙头长城汽车、潍柴动力、中国重汽、长安汽车、华域汽车、广汽集团H、宇通客车、比亚迪等；高景气度细分龙头，推荐标的：星宇股份，玲珑轮胎和万里扬等；汽车科技主线，推荐标的：伯特利、均胜电子、科博达、爱柯迪、旭升股份、保隆科技和拓普集团等。

    风险提示：乘用车销量不及预期的风险、行业竞争加剧带来的盈利恶化的风险、政策波动的风险