纺织服装业行业:继续推荐龙头估值修复及新零售双主线

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:郝帅/方榕佳/丁凡 日期:2020-03-29

  摘要:

      疫情期间中国区收入下滑相对较小,目前门店复工率高,有望较快恢复增长。FY2019Q3 公司整体收入为101 亿美元,同比增长5.13%,受到全球零售环境影响,公司整体收入增速同比放缓1.85pct。

      中国区收入有所下滑,Q3 销售额约为15.06 亿美元,同比减少5%,中国区占总收入比从16.52%降至14.91%。较为成熟的线上布局和新产品的推出使得Nike 受疫情影响较小,目前Nike 中国区80%的门店已经恢复运营,未来中国区收入有望恢复较好的增速。疫情下体育龙头的竞争力提升,未来行业集中度有望进一步提升。

      天创时尚引入互联网背景投资者,引领鞋服智能化改革,安正时尚旗下礼尚信息拟分拆上市。天创时尚加速布局新零售改革,万洲智能制造基地规划产能250 万双,将实现自有产能翻倍,并获北高峰资本入股5%,将借助其数字化转型经验,通过人工智能和全流程可视化数据挖掘,优化制造周期,改善产品质量,完善快反机制,实现全产业链科技赋能。安正旗下礼尚信息业务发展强劲,2019 年1-9 月实现利润7000 万,母婴业务优势明显,拟分拆科创板上市,引入财务投资者,优化公司治理和资本结构,成为行业领导企业。

      投资建议:三大投资主线:1)布局新零售、新制造的公司:南极电商、天创时尚、安正时尚;2)二季度估值+基本面修复品种:森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思;3)体育主线:安踏体育、特步国际。

      板块复查:创业板(-0.58%),深证成指(-0.40%),沪深300(1.56%),上证综指(0.97%)。纺织服装行业涨幅为2.16%,在申万行业中处于上游水平,纺织制造子版块跌幅为1.18%,服装家纺子版块涨幅为3.94%。

      重点公司公告:

      安正时尚:关于分拆所属子公司上海礼尚信息科技有限公司至深圳证券交易所创业板上市的预案

      贵人鸟:瑞银证券有限责任公司关于贵人鸟股份有限公司2014 年公司债券重大事项受托管理事务临时报告

      三房巷:关于重大资产重组相关财务数据有效期延期的公告多喜爱:关于下属子公司浙江省建设投资集团有限公司2020 年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)(疫情防控债)发行结果公告

    风险因素:疫情影响持续,复工不及预期,中美贸易摩擦。