黑色金属晨报

观点概述：G20将联手抗疫情、稳经济，全球金融市场逐渐企稳，黑色系或延续高波动的宽幅震荡走势，品种间有所分化。

    驱动力：钢材方面，下游复工加快，建材需求回暖伴随钢厂复产，表观消费继续改善。本周螺纹库存维持较快降速，由于库存绝对量偏高，去库持续性仍有待观察。从盘面上看，期价短期仍难以摆脱宏观氛围影响，预计震荡格局将会延续。由于全球经济衰退风险加大，远月合约仍不容乐观，热卷快速下挫后跌势或放缓。铁矿石方面，疫情使海外供给受到一定影响，短期到港难以大幅回升，铁矿石总体库存降至近年偏低水平，国内钢厂仍有一定复产空间及补库需求，铁矿石供需基本面良好。但受宏观预期转弱、成材高库存及铁矿石估值仍然相对偏高等因素影响，后期仍面临调整压力，波动较为剧烈。焦炭方面，焦化厂开工率相对平稳，高炉继续复产，供需边际改善。目前吨焦利润微博，部分焦企陷入亏损，钢厂继续提降阻力较大，现货价格或暂稳。盘面短期承压，但下方空间相对有限，关注山西、徐州等地去产能落地情况。焦煤方面，煤矿开工持续上升，下游焦企利润恶化采购放缓，供需宽松库存累积，产地价格回落。蒙煤通关缓慢恢复，通关车数较少，澳煤发运好转价格回落，预计焦煤盘面短期仍相对承压。硅锰方面，在南非锰矿供应短期断裂的影响下，国内多数锰矿商和硅锰生产商封盘不报价，预计价格仍有一定上涨动力。硅铁方面，2020年1~2月份累计出口13898万吨，同比下降82%，需求下降显著，行业即将减产自救，预计盘面有一定支撑。

    风险提示：宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码