农产品日报：产地防控政策不确定性高 期价宽幅波动

【核心观点及操作建议】

    豆粕：

    市场简述：周四连粕期价大幅回落。沿海豆粕价格3080-3210元/吨一线，较前一日稳中跌20-40元/吨。中下游大多已补库，豆粕现货成交清淡。

    逻辑： 供给端：巴西马托格罗索州修订关于疫情的封锁令，允许外运农产品，供应担忧有所缓解；但阿根廷逾70个城市限制农产品运输，南美大豆出口不确定性仍存。美豆出口情况和豆粕国内消费情况持续改善，美豆短期振荡偏强。国内方面，目前沿海主要地区油厂大豆库存量为近七年最低水平，部分油厂缺豆停机，豆粕库存大幅下降，短期供应偏紧；由于榨利丰厚，二季度采购量较大，中长期供应压力仍存。需求端，目前养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，豆粕成交及提货情况良好，豆粕需求阶段性回暖。综上，豆粕短期供给偏紧，需求好转，价格重心短期料将震荡上移。

    操作建议：已有多单继续持有

    豆油、棕榈油：

    市场简述：周四连盘油脂期价震荡下跌，午后跌幅扩大。国内沿海一级豆油主流价格在5580-5650元/吨，跌幅在50-100元/吨。沿海24度棕榈油价格4730-4990元/吨，大多跌150-170元/吨。豆油总体成交下降，但低位及部分低价基差仍吸引一些采购；棕榈油买家入市谨慎，总体成交不如昨日。

    逻辑：国外市场，巴西马州修改封锁令，大豆进口担忧有所缓解；但马来西亚沙巴州暂停3个区的棕榈油生产，市场仍担忧马棕供应或会受到影响。高频数据方面，马棕产量环比有所下降，马棕出口降幅环比收窄。需求端方面，海外疫情仍处爆发期，部分国家餐饮业关停，利空油脂需求；原油价格仍处低位，生物柴油需求同样受到抑制。后续重点关注斋月备货和印度的补库情况。国内市场，部分油厂因缺豆停机，且餐饮需求逐步恢复，各地学校也将逐步恢复开学，国内油脂市场成交及提货量改善明显，豆油库存有望进一步下降。总体上来讲，因马棕产区不确定仍存，国内餐饮需求逐步恢复，油脂价格出现反弹，但原油价格及海外疫情扩散仍将限制反弹高度。短期油脂价格或呈内强外弱，近强远弱格局。

    操作建议：多单轻仓续持