农产品日报:供应端炒作再起 油脂油料易涨难跌

类别:金融工程 机构:国元期货有限公司 研究员: 日期:2020-03-26

  豆粕:

      市场简述:周三连粕期价温和上涨。沿海豆粕价格3070-3220元/吨一线,较前一日涨20-40元/吨。中下游大多已补库,追高谨慎,豆粕现货成交量仍不大,部分远期低价基差仍将吸引成交。

      逻辑: 供给端:巴西马托格罗索州一农业重镇封城可能中断谷物物流,阿根廷逾70城市限制农产品运输,巴拉那最重要的港口城市Timbues为防止冠状病毒蔓延将在周五阻止卡车进入。南美大豆出口不确定性仍存。美豆出口情况和豆粕国内消费情况有所改善,美豆短期振荡偏强。国内方面,目前沿海主要地区油厂大豆库存量为近七年最低水平,部分油厂缺豆停机,豆粕库存大幅下降,短期供应偏紧;由于榨利丰厚,二季度采购量较大,中长期供应压力仍存。需求端,目前养殖利润可观,养殖户补栏热情升温,豆粕成交及提货情况良好,豆粕需求阶段性回暖。综上,豆粕短期供给偏紧,需求好转,价格重心短期料将震荡上移。

      操作建议:已有多单继续持有

      豆油、棕榈油:

      市场简述:周三连盘油脂期价大幅上涨。国内沿海一级豆油主流价格在5730-5780元/吨,大多涨60-120元/吨。沿海24度棕榈油价格4900-5160元/吨,涨110-150元/吨。豆油低位及部分低价基差仍吸引一些采购;棕榈油买家不敢过分追涨,进一步提价后总体成交仍不多。

      逻辑:国外市场,马来西亚将行动管制期延长,且马来西亚沙巴州暂停3个区的棕榈油生产,市场担忧马棕供应或会受到影响。根据高频数据显示马棕产量环比有所上升但仍处低位,马棕出口降幅环比收窄,以上因素助推棕油价格大幅反弹。需求端方面,海外疫情仍处爆发期,部分国家餐饮业关停,利空油脂需求;原油价格仍处低位,生物柴油需求同样受到抑制。后续重点关注斋月备货和印度的补库情况。国内市场,部分油厂因缺豆停机,且餐饮需求逐步恢复,各地学校也将逐步恢复开学,国内油脂市场成交及提货量改善明显,豆油库存有望进一步下降。总体上来讲,因马棕产区不确定仍存,国内餐饮需求逐步恢复,油脂价格出现反弹,但原油价格及海外疫情扩散仍将限制反弹高度。短期油脂价格或呈内强外弱,近强远弱格局。

      操作建议:多单续持